黑色建材日报：预期现实博弈，钢价震荡抬升

钢材：预期现实博弈，钢价震荡抬升 市场分析 昨日螺纹钢期货合约收于3138元/吨，热卷主力合约收于3389元/吨。现货方面今日钢材现货成交整体一般，盘面上涨，现货跟随，成交环比上周有所好转，低价成交为主，现货跟涨后成交一般转弱，市场情绪回归谨慎，未看到追涨拿货行为。昨日钢材成交11.10万吨。 供需与逻辑：建材产销继续转弱，库存环比增加，淡季特征明显，投机需求不足。板材产销环比回升，库存持续累积。板材消费韧性较强，价格回落后，出口接单有望好转。目前市场受降息预期影响，宏观预期偏暖，叠加原料支撑，市场情绪有所好转。但基本面供需暂无明显改善，因此预计钢价震荡调整。 策略 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 风险 宏观政策、关税政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、成本支撑等。 铁矿：宏观情绪提振，矿价震荡上行 市场分析 期现货方面：昨日铁矿石期货盘面价格震荡上涨。截至收盘，铁矿石主力2509合约收于787元/吨，涨幅2.27%。现货方面，唐山港口进口铁矿主流品种价格持涨运行，贸易商报价积极性一般，钢厂采购以刚需为主。供给方面，本期全球铁矿石发运小幅回落，全球发运总量3316万吨，其中巴西和非主流发运有所回落，澳洲发运增加明显。本期45港铁矿石到港量为2393万吨，周环比减少83万吨。昨日全国主港铁矿累计成交112.0万吨，环比上涨36.75%；远期现货：远期现货累计成交108.4万吨（6笔），环比下跌13.28%(其中矿山成交量为30万吨)。 综合来看，伴随前期高海漂逐步形成到港，铁矿石供给环比增长，铁水产量高企保证铁矿石刚需，但后续受阅兵影响，需求将有所回落。目前铁矿石供需矛盾相对有限，后续关注海漂量变化对于到港的影响，以及铁矿发运和铁水变化。 策略 单边：震荡跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 风险 宏观政策、铁矿发运、钢厂利润、废钢供应等。 双焦：市场情绪提振，双焦大幅上涨 市场分析 期现货方面：昨日，焦煤与焦炭主力合约呈现明显上涨态势，其中焦煤2601合约涨幅6.48%，焦炭2601合约涨幅 4.36%。进口煤方面，蒙煤通关回升快速，报价随盘面波动，得益于市场情绪好转，贸易商积极性有所提升。 逻辑和观点：受海外降息预期影响，市场投机需求上升，黑色商品板块整体呈上涨态势。焦炭市场，第七轮提涨全面落地，短期信心得以增强。部分焦企利润修复后维持低库存运行，为现货价格提供支撑。供应端，受“9.3阅兵”影响，山东部分焦企接到限产口头通知，预计阅兵结束后复产；环京地带交通管制，对焦炭运输车辆提出要求，物流供应效率降低，整体供应偏紧。需求端保持韧性，但受钢厂利润收缩和限产预期制约，后续需关注铁水产量变化及政策调控。焦煤市场，产量小幅回升，近期超产检查影响减弱，但受降雨及安全事故影响，国内焦煤产量回升缓慢。与此同时，蒙煤通关量在蒙古政府支持政策推动下显著增长，整体供给持续增加。 策略 焦煤方面：震荡焦炭方面：震荡跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 风险 宏观政策、铁水产量、钢厂利润、焦化利润、煤炭供给、基差风险等。 动力煤：月底库存完成，煤价小幅下挫 市场分析 期现货方面：产地方面，产区煤价小幅下挫。临近月底，大部分终端已完成补库，采购需求回落，部分煤矿小幅降价，市场竞拍流标增多，煤矿拉煤车减少。港口方面，港口市场情绪回落，随着电厂日耗下行，港口行情较为僵持，市场参与者对于后期看法谨慎，短期煤价承压运行。进口方面，进口煤报价坚挺，随着内贸煤价格滞涨，进口煤询盘减少，成交不多。 需求与逻辑：产区供给缓慢恢复，随着电厂日耗下行，短期煤价弱稳运行。中长期看，供应宽松格局未改，关注非电煤的消费和补库情况。 策略 无 图表 图1：上海螺纹现货价格走势图................................................................................................................................................4图2：上海热卷现货价格走势图................................................................................................................................................4图3：螺纹期货主力合约收盘价走势图....................................................................................................................................4图4：热卷期货主力合约收盘价走势图....................................................................................................................................4图5：上海螺纹主力合约基差走势图........................................................................................................................................4图6：上海热卷主力合约基差走势图........................................................................................................................................4图7：唐山生铁即时成本............................................................................................................................................................5图8：江苏生铁即时成本............................................................................................................................................................5图9：螺纹华北唐山毛利润........................................................................................................................................................5图10：螺纹华东江苏毛利润......................................................................................................................................................5图11：螺纹盘面近月利润..........................................................................................................................................................5图12：螺纹盘面远月利润..........................................................................................................................................................5图13：热卷华北唐山利润..........................................................................................................................................................6图14：热卷华东江苏利润..........................................................................................................................................................6图15：热卷盘面近月利润..........................................................................................................................................................6图16：热卷盘面远月利润..........................................................................................................................................................6图17：青岛港PB粉现货价格走势图.........................................................................................................................................6图18：青岛港超特现货价格走势图..........................................................................................................................................6图19：铁矿石期货主力合约走势图..........................................................................................................................................7图20：铁矿石主力合约最小基差走势图..................................................................................................................................7图21：青岛港超特主力合约基差走势图..................................................................................................................................7图22：青岛港PB粉主力合约基差走势图............................................................