业绩超预期，持续受益AI趋势

业绩简评

2025年上半年，公司实现营业收入24.56亿元，同比增长57.84%；归母净利润8.99亿元，同比增长37.46%。单二季度营业收入15.11亿元，同比增长83.34%，环比增长59.98%；归母净利润5.62亿元，同比增长49.64%，环比增长66.34%。

经营分析

公司业绩超市场预期，主要归因于AI加速发展和全球数据中心建设带动高速光器件产品需求持续增长，推动有源和无源产品线营收增长。电信市场需求平稳，而虚拟经济、云计算、AI等场景推动数据中心扩容，提升光器件产品需求。公司持续保持研发投入，前瞻布局CPO、更高速率光模块等新产品。行业供需两旺，远期需求逐渐清晰，看好景气度持续，下游客户资本开支重回上行周期，产品迭代加速，海外云厂商持续加大AI相关投资。

盈利预测、估值与评级

预计公司2025-2027年归母净利润为19.4/26.6/33.8亿元，同比增长44.3%/37.3%/26.9%，对应PE为52/38/30倍，维持“买入”评级。

风险提示

云厂商资本开支不及预期、中美贸易摩擦升级、产品降价超预期。

附录

三张报表预测摘要，市场中相关报告评级比率分析说明，最终评分与平均投资建议对照，投资评级说明，特别声明。