研报重点内容分析：
同花顺发布的2023年半年报显示，公司实现营业总收入14.7亿元，同比增加5.83%；实现归属上市公司股东的净利润4.59亿元，同比减少5.29%。虽然公司营业总收入保持平稳，但归属于上市公司股东的净利润较去年同期呈现一定程度的下降。对此，公司主要原因为继续加大研发投入，开展人工智能大模型导致营业总收入增加。
分业务来看，公司软件销售及维护业务营收1.11亿元，同比增长21.9%；基金代销业务营收达1.77亿元，同比增长0.4%；增值电信业务营收达8.6亿元，同比增长7.9%。其中，公司进一步加大投入提升数据质量和大模型应用建设，相应的信息数据采购费用增加，导致数据录入、数据标注等相关人员增加。
毛利率整体稳定，研发投入持续加强、夯实技术壁垒。2023年上半年毛利率为86.0%，较上年同期下降1.5pct，主要系大模型应用建设费用以及营销力度增加所致。2023年上半年，公司实现销售费用率15.2%，同比+3.3pct，主要系加大营销力度，人员费用、宣传推广费等增加所致。管理费用率和研发费用率分别为6.9%和38.3%，同比分别+0.9pct和+0.9pct。
公司基于AI、大数据技术，投资机器人软件产品，种类繁多的机构投资者及庞大而活跃的个人投资者，有利于公司打造互联网金融信息服务生态圈，快速实现流量变现，有望加强赚钱效应。资本市场大发展趋势已现，“金融大师”、“财富先锋”等软件在选股和择时等方面让客户享受赚钱效应，有望长期受益。
维持“买入”评级。根据关键假设及近期公告调整盈利预测，预计2023-2025年营业收入分别为43.02、50.61及58.76亿元，归母净利润分别为20.58、24.82及30.15亿元。维持“买入”评级。
风险提示：核心产品收入不达预期；金融监管加强；资本市场不景气财务指标。
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