大类资产跟踪报告总结
利率债
- 利率债探底回升，在年线附近企稳符合预期，但鉴于股市和商品市场的强势，短期震荡后继续下跌的风险较高。
- 大盘突破去年10月8日高点，成交量和波动率同步放大，股强债弱的格局持续，国债在年线位置震荡后仍有下行空间。
- 后续展望：股市大盘突破，商品蓄势待发，债市短期在年线附近震荡整理后继续下跌。
股市
A股
- 各大权重指数以波动率放大的形式突破前期高点，仅上证50尚未达到，指数上涨斜率趋陡，进入多头高潮节奏。
- 建议莫追高，积极参与低位板块如电新、化工、钢铁、消费等，中长期上涨趋势未打破。
- 政策倾向转向居民端发力（如生育补贴），7月政治局会议对海外风险定调乐观，Jackson Hole会议鲍威尔言论鸽派，全球风险资产强势。
- 行业板块：创业板和科创板领涨，白酒、金属新材料领涨。
- 热门概念：稀土永磁概念涨近5%领涨。
- 后续研判：投机情绪回归，美股预计挑战新高。
美股
- 鲍威尔Jackson Hole会议为降息打开大门，全球风险资产共振上行。
- 鲍威尔关注就业下行风险，通胀解读为短暂单次，宽松门槛低，收紧门槛高，与《调整基石，新高可期》观点一致。
- 短期市场风险偏好提升，未来通胀和期限溢价风险加大，但短期先享受派对。
外汇
- 在岸人民币兑美元报7.1552，下跌99基点，Jackson Hole鸽派论调致美元下跌。
- 鲍威尔对就业和通胀容忍度不对称，短期美元可能震荡偏弱，但美国基本面稳健及通胀上行风险下，做空美元性价比较低。
- 后续研判：短期美元震荡偏弱，但做空性价比较低。
商品
- 文华商品指数上涨0.95%，各大板块上涨，仅谷物板块下跌，煤炭板块领涨。
- 国内商品定价仍在历史底部，股市风险资产乐观情绪及反内卷政策可能出台，继续看空商品无性价比，建议以7月10日低点为支撑逢低做多。
重要政策及要闻
国内
- 中办、国办发布文件推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设，目标2027年基本覆盖工业领域，2030年建成成熟碳市场。
- 全市场ETF规模即将突破5万亿，国内ETF规模增长迅速，已超越日本成为亚洲最大ETF市场。
- 上海发布楼市“沪六条”，调减限购、优化公积金和信贷政策。
国外
- 加拿大取消多项针对美国商品的报复性关税，但对汽车、钢铁和铝关税暂时维持。
- 惠誉确认美国评级AA+，展望稳定，预计2025年政府赤字收窄至GDP的6.9%。
- 美国政府持有英特尔10%股份，以每股20.47美元购买4.333亿股。
风险提示
- 贸易战加剧
- 地缘风险加剧
- 欧洲主权信用风险爆发
