兴业银锡：2025年半年度报告

第一节重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人张树成、主管会计工作负责人董永及会计机构负责人(会计主管人员)姚艳松声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 1、公司主营业务可能存在市场价格波动、安全生产、环境保护及政策等风险，敬请广大投资者注意投资风险。 2、公司已在本报告第三节"管理层讨论与分析"中"公司面临的风险和应对措施"部分，对可能面临的风险进行描述，敬请广大投资者留意查阅。 3、《中国证券报》《上海证券报》《证券时报》《证券日报》和巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）为公司指定的信息披露媒体，本公司所有信息均以在上述指定媒体刊登的信息为准，敬请投资者注意投资风险。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 目录 第一节重要提示、目录和释义................................2第二节公司简介和主要财务指标..............................6第三节管理层讨论与分析....................................9第四节公司治理、环境和社会...............................39第五节重要事项...........................................42第六节股份变动及股东情况.................................57第七节债券相关情况.......................................62第八节财务报告...........................................63第九节其他报送数据......................................170 备查文件目录 1、载有公司法定代表人、主管会计工作负责人、会计机构负责人签名并盖章的财务报表； 2、报告期内在中国证监会指定报纸上公开披露过的所有文件的正本及公告的原稿。 释义 第二节公司简介和主要财务指标 一、公司简介 二、联系人和联系方式 三、其他情况 1、公司联系方式 公司注册地址、公司办公地址及其邮政编码、公司网址、电子信箱等在报告期是否变化 □适用不适用 公司注册地址、公司办公地址及其邮政编码、公司网址、电子信箱等在报告期无变化，具体可参见2024年年报。 2、信息披露及备置地点 信息披露及备置地点在报告期是否变化 □适用不适用 公司披露半年度报告的证券交易所网站和媒体名称及网址，公司半年度报告备置地在报告期无变化，具体可参见2024年年报。 3、其他有关资料 其他有关资料在报告期是否变更情况□适用不适用 四、主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 五、境内外会计准则下会计数据差异 1、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用不适用公司报告期不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 2、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用不适用公司报告期不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 六、非经常性损益项目及金额 适用□不适用 单位：元 其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况： □适用不适用 公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况。 将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益项目的情况说明 □适用不适用 公司不存在将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目的情形。 第三节管理层讨论与分析 一、报告期内公司从事的主要业务 报告期内，公司的主营业务、主要产品以及经营模式等均未发生重大变化。 （一）所属行业发展情况 2025年上半年，国际地缘政治与关税不确定性仍较高，市场情绪波动较大；国内政策稳步推进，宏观环境偏暖。俄乌战争依旧持续，中东地缘政治冲突加剧，美债走高、美联储降息导致政治与经济波动，大宗商品价格波动较大。2025年上半年，公司生产的产品价格经历短暂的低迷后基本一路向好,公司主营产品金属市场行情如下： 1、2025年1-6月份锡金属行情 上半年，锡金属价格呈现“冲高回落再震荡”走势。2月初，国内“两新”政策扩容提振3C产品需求预期，叠加美国消费电子补库周期启动，致使锡价从24.9万元/吨开启上行；3月刚果（金）Bisie矿山因武装冲突停产、LME锡库存降至低位，供应紧张预期推动价格冲高至30万元/吨附近。4月美国“对等关税”落地，叠加Bisie矿分阶段复产，锡价快速下挫至25.4万/吨左右，随后在佤邦复产度滞后、泰国暂停缅甸锡矿运输等基本面支撑下震荡回升。 2、2025年1-6月份白银行情 上半年，白银价格呈现震荡走强态势。美元走软和市场避险需求共同推升银价上涨，白银价格从年初7580元/千克至6月末8670元/千克,涨幅15%左右。 3、2025年1-6月份锌金属行情 上半年，锌金属价格呈现震荡走弱态势，现货0#锌1-6月份均价在23331元/吨附近，去 年下半年为24536元/吨，去年同 期为22180元/吨，环比下滑4.91%，同比增长5.19%。锌金属价格走弱主要受到两方面关键因素影响：一是，全球锌精矿供应增加，冶炼厂利润修复，锌产出增加；二是，4月份美国关税政策扰动，市场避险情绪升温，导致价格承压下挫。 4、2025年1-6月份铅金属行情 上半年，铅金属价格整体维持平稳震荡态势。1-2月受原料受限及春节放假影响，原生再生供应不及预期，电池厂春节前惯例备货，同时随着元宵节后电池厂陆续复产，铅锭需求预期企稳，铅价底部回升。3月原生、再生铅冶炼厂检修陆续结束，新建产能陆续释放，但恰逢电池报废淡季，废电池价格上涨，铅价成本端支撑走强。进入4月，随着美国“对等关税”政策落地，引起市场大幅下跌。铅价受宏观情绪整体影响大幅下挫，整体价格运行区间降至16000-17000元/吨。6月末受再生铅成本支撑影响，利润受损再生铅产量整体下滑，加之需求旺季来临，沪铅冲破17000元/吨。 5、2025年1-6月份铜金属行情 上半年，铜金属价格呈现“震荡走强-冲高回落-再度走强”三个阶段。年初，在美联储降息预期升温与中国需求回暖的推动下，铜金属价格从74000元/吨附近稳步上行。3月下旬，受供应扰动加剧与美国关税预期刺激，铜价大幅上涨至82600元/吨左右。进入4月，随着美国“对等关税”政策落地，引起市场大幅下跌，铜价深度回调近8%。进入5月后，在美元走弱、叠加国内铜精矿供需预期持续偏紧、全球电解铜库存量震荡趋降、抢出口预期和传统消费淡季交织， 使铜价再次震荡上涨。 6、2025年1-6月份黄金行情 2025年上半年，黄金价格整体大幅走高并屡创新高。金价从年初的620元/克最高涨至四月份的838元/克，最大涨幅达到35%。随后，金价虽略有回调，但在市场对美联储货币政策延续观望和美元走软的推动下，金价维持高位震荡走势。 7、2025年1-6月份锑金属行情 上半年，国内锑价先涨后跌。受国内锑原料短缺、下游需求回升、出口转好预期、国内外价差收敛预期等因素影响，国内锑价在一季度加速上涨。2025年1月初，国内锑价为142000-144000元/吨，3月末上涨至238000-242000元/吨，大幅上涨67.8%，并创下国内锑价历史新高。进入二季度后，高昂的锑价抑制了下游的需求，市场逐渐冷清，同时市场对于出口转好的预期也逐步降低，信心持续下挫，导致国内锑价重心持续下移。 8、2025年1-6月份铁金属行情 上半年进口铁矿石价格呈现出先涨后跌的走势，铁矿石面临供增需降格局，随着基建等主要对成材需求的下滑和出口减量的影响，钢厂备库采购心态持稳，主要以按需采购为主，不进行额外补库，甚至压缩库存，以降低风险为主。 注：本节中2025年1-6月各金属价格走势图所示的金属价格，均来源于上海有色网数据。 （二）公司主营业务 公司的主营业务为有色金属及贵金属采选与冶炼。上市公司自身为控股型公 司，不从事采矿生产业务。截至本报告披露日，公司下属20家子公司（包括一级子公司和二级子公司，不包括三级子公司），主要分为五大板块，分别为采掘板块、冶炼板块、投资板块、贸易板块、研发板块。子公司银漫矿业、乾金达矿业、融冠矿业、锡林矿业、荣邦矿业、锐能矿业、博盛矿业、唐河矿业、亿通矿业、云南锡贵、宇邦矿业、大西洋锡业12家公司为矿业公司，主要从事有色金属及贵金属的勘探、采选和销售等业务；子公司双源有色主营业务为铅冶炼、贵金属回收和销售（双源有色目前处于关停状态）。子公司海南基金主要从事股权投资管理业务；子公司兴业黄金（香港）主要从事金属及矿业贸易和企业并购，拓展海外市场，并购海外优质矿产资源等业务；子公司海南国贸、天津国贸主要从事有色金属矿产品销售及采购部分原材料业务；子公司兴业瑞金主要开展探矿、采选、尾矿综合回收利用等工艺的研究、技术研发和改造等业务。西藏锑金和兴智检验目前尚未开展实际业务。 2025年1月，公司成功收购了宇邦矿业85%股权，根据世界白银协会统计的截至2023年底的数据，宇邦矿业单体银矿排名位列亚洲第一位，全球第五位；本次收购进一步强化了公司的资源优势，为公司的可持续发展奠定了资源基础。 2025年8月，公司利用子公司兴业黄金（香港）作为投资主体，加大对境外矿产资源的投资力度，成功收购了大西洋锡业96.04%股权（后续兴业黄金（香港）将对大西洋锡业剩余股权发起强制收购，最终达到100%持股大西洋锡业），本次收购是落实公司“走出去”战略的重要举措。根据《矿产资源储量规模划分标准》（DZ/T 0400-2022），锡矿大型矿山的划分标准为金属储量≥4万吨。大西洋锡业拥有的Achmmach锡矿目前已相当于5个大型矿床，公司通过本次整合境外锡矿资源，加大了锡矿的国际化布局，亦为公司发展储备了战略资源。 （三）主要产品及用途 报告期内，公司的主要产品有银、锡、锌、铅、铁、铜、锑、金等有色金属 及贵金属。 1、主要产品用途 （1）银金属的用途 白银作为催化剂、导电触电材料以及抗微生物剂等，被广泛应用在电子、可再生能源以及医疗卫生等工业主要增长领域。近年来，随着对白银健康属性的广泛认证，其已出现在工业和消费者市场的主流新兴产品中。例如医药领域中用银磺胺嘧啶浸染过的医用绷带对烧烫伤有比较好的护理作用，已经在市场普及，地方药店都可以买到这类产品。在家居环境中，随着白银抗菌性的作用正逐步被应用，需求也将有所增长。 （2）锡金属的用途 锡的物理、化学特性决定了其广泛用途。锡是银白色金属，熔点232摄氏度，沸点2,270摄氏度，密度7.29g/cm3，质软，有良好延展性，能与大多数金属形成合金，锡及其合金有比较好的油膜滞留能力。锡化学性质稳定，耐弱酸弱碱腐蚀，常温时与空气几乎不起作用，而通过化学反应，可以生成特性相差比较大的各种化合物。锡无毒，是国际公认的“绿色金属”。基于上述特性，锡广泛应用于冶金、电子、包装、电器、化工、建材、机械、汽车、航天、军工等行业，其中主要应用于焊料（主要是电子焊料）、镀锡板（即“马口铁”）和锡化工，其中焊料的使用量占全部锡消费量的50%以上。 （3）锌金属的用途 15锌精矿直接用于锌金属的冶炼。世界上锌的全部消费中大约有一半用于镀锌，约10%用于黄铜和青铜，不到10%用于锌基合金，约7.5%用于化学制品。通过在熔融金属槽