基础化工行业周报：韩国拟削减25%石脑油产能，六部门部署规范光伏产业竞争秩序

主要观点与行业景气度

2025年化工行业景气度将延续分化趋势，推荐关注合成生物学、农药、层析介质、代糖、维生素、轻烃化工、COC聚合物、MDI等行业。具体来看：

• 合成生物学：能源结构调整推动化石基材料面临颠覆性冲击，低耗能产品或产业获得更长成长窗口。生物基材料成本下降及“非粮”原料突破，需求超预期，未来有望盈利估值与业绩双重提升。推荐关注凯赛生物、华恒生物。
• 制冷剂：三代制冷剂供给进入“定额+持续削减”阶段，需求端保持稳定增长，供需缺口持续扩大，价格稳定上涨。推荐关注巨化股份、三美股份、昊华科技、永和股份。
• 电子特气：高技术壁垒和高附加值，国内产业升级迅速但国产化率低，国产替代机遇大。需求端由集成电路/面板/光伏驱动，推荐关注金宏气体、华特气体、中船特气。
• 轻烃化工：原料轻质化趋势明显，流程短、收率高、成本低，低碳排、低能耗，符合碳中和背景。推荐关注卫星化学。
• COC聚合物：光学性能优越，下游应用拓展，国产化进程加速，国产企业有望突围。推荐关注阿科力。
• 钾肥：行业进入去库存周期，供给下滑，需求提升，价格有望触底回升。推荐关注亚钾国际、盐湖股份、藏格矿业、东方铁塔。
• MDI：寡头垄断，供给格局有望向好，需求端逐步修复，成为极少数穿越经济周期的化工品。推荐关注万华化学。

化工板块市场表现

本周（2025/08/18-2025/08/22）化工板块整体涨跌幅为2.86%，排名第15位，走势中游。申万化工板块跑输上证综指0.63个百分点，跑输创业板指3.00个百分点。上涨板块前三名分别为通信、电子、综合；跌幅前三名分别为房地产、煤炭、医药生物。

行业产品涨跌情况

本周重点化工产品上涨28个，下跌29个，持平42个。涨幅前五：硝酸（安徽）98%、PTA（华东）4.62%、硫磺（固态，高桥石化出厂价）3.57%、尿素（小颗粒华鲁恒升）2.96%、DMF（华东）2.45%。跌幅前五：液氯（华东）-866.67%、NYMEX天然气(期货)-7.48%、二甲基环硅氧烷（DMC，华东）-4.35%、二氯甲烷（浙江巨化）-4.26%、甲乙酮（丁酮，华东）-4.15%。

供给侧跟踪

本周行业内主要化工产品共有153家企业产能状况受到影响，其中新增检修12家，重启5家。新增检修涉及丙烯、PTA、乙二醇、己二酸、合成氨、磷酸一铵等产品；重启涉及丙烯、丙烯酸等产品。

风险提示

政策扰动、技术扩散、新技术突破、全球知识产权争端、全球贸易争端、碳排放趋严带来抢上产能风险、油价大幅下跌风险、经济大幅下滑风险。