核心观点
欧洲仓储市场持续承压,宏观经济不确定性导致周期性放缓。Barclays建议欧洲仓储地产公司采取收购驱动型或更高收益的CEE(中欧和东欧)开发策略。
关键数据
- H1 2025年,欧洲仓储市场吸纳量同比下滑4%,而空置率在几乎所有主要市场持续上升,导致市场租金增长停滞。
- H1 2025年,投资额同比增长5%,但仍比10年平均值低9%。
- 预计未来五年,欧洲仓储地产公司LFL估值变化率将有所增长,其中CTP预计增长25.9%,Tritax Big Box预计增长12.8%。
研究结论
- 将Segro评级下调至UW(中性),目标价550便士。Barclays认为Segro的资本支出将因吸纳量放缓和租户决策延迟而降低,且公司对宏观复苏的依赖过高。
- 建议投资者考虑投资组合中包含BBOX、WDP、CTP或Argan,以获得更具吸引力的地域、收购驱动型增长故事和更高的盈利增长。
- 重申对ARG、BBOX、CTP和WDP的评级为OW(增持)。