工业硅周报：工业硅也有产能出清可能，低位多单继续持有

工业硅也有产能出清可能，低位多单继续持有 纪元菲从业资格：F3039458投资咨询资格：Z0013180联系方式：020-88818012 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 工业硅周度观点 一、期现价格走势 月度现货价格走势-上游原材料开始回升，工业硅稳中有升，硅粉回落，下游铝合金价格上涨，光伏及有机硅价格回落 现货价格走势回顾-工业硅现货价格小幅下跌 通氧Si5530价格小幅下跌，截至8月22日，SMM华东通氧553#硅在9200-9300元/吨，周环比下跌150元/吨， 新疆99硅价格下跌，截至2025年8月22日，新疆99硅价格为8450元/吨，环比下跌250元/吨。 Si4210价格小幅下跌，截至2025年8月22日，华东Si4210价格为9600元/吨，环比下跌150元/吨。 期现货走势分析-牌号间价差及硅粉价格，99硅小幅回升，硅粉小幅回落 期现货走势分析-现货期货联动，套利窗口再度关闭 二、供应情况分析 供应端-7月份工业硅产量在33.83万吨，环比增加3%，8月产量预计环比小幅增长 •从月度数据来看，2025年7月份工业硅产量约33.83万吨，环比增加3%，同比减少30%。2025年1-7月份工业硅累计产量在221.03万吨，同比下降20%。7月产量增长一是西南地区小企业的复产，二是新产能的投产及达产。产量同比降幅明显主因新疆大型企业减产。7月减产20台余台，单日影响产量预计在1500-1700吨左右。•8月供应量预计小幅增加，一方面关注新疆大型企业小面积复产，另一方面西南地区反内卷会议暂未对产能产量有所影响。因此8月增量一是来自西南地区开工率增加，二是来自新疆大型企业复产。 供应端-四地区总产量为5.37万吨，产量环比增加5280吨，主要增长来自新疆地区的复产。 根据市场反馈了解，8月15日至8月21日，新疆地区样本硅厂周度产量在28340吨，周度开工率在58％，较上周环比微增。当周新疆有样本硅企新增复产，新复产产能预计在下周释放产量，故下周开工率预计继续增加。新疆厂库库存水平仍旧不高，出货维持按照期货盘面波动随行就市报价。西北样本硅企周度产量在10865吨，周度开工76％，周环比稳定。西北统计地区口径为青海、宁夏以及甘肃三地。样本内硅企开工率基本稳定。云南样本硅企周度产量在7885吨，周度开工率68％。周环比持平。样本选取原因云南样本硅企周度开工率高于地区总开工率。样本硅企本周开工率基本稳定。样本外某硅企新增点火1台（建成6台，已投产4台），预计下周再增1台。四川样本硅企周度产量为6610吨，周度开工率在57％。较上周环比微增。样本选取原因样本开工率要高于地区开工率。四川个别硅企有新增开炉，整体波动有限。综合来看工业硅整体供应维持累增趋势。 供应端-新疆产量继续回升，云南产量小幅增长，西北、四川产量持平 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 供应端-工业硅需要进一步产能出清 •本周初，多个地方工业硅行业协会代表在昆明就反对内卷，促进高质量发展开会并提出倡议，一是不得低于完全成本销售，二是不再新增开炉且不支持新建产能，三是推广新技术降本增效，四是推动落后产能有序退出。虽然市场对于工业硅的产能出清以及自律并不看好，但是目前来看，在反内卷大政策背景下，商品整体运行价格重心上移，工业硅也不例外。煤价等原材料成本若逐步回升也将使得工业硅成本上移。•预计2025年有概率投产的项目仍超100万吨.但考虑到目前工业硅已经呈现产能产量大于需求的情况，库存累积导致价格 承压，2025年在供应端更多需考虑产能出清的问题。2025年，除了通威四川与内蒙的新产能投产外，4月9日云南能投集团永昌硅业年产10万吨水电硅节能环保项目在保山市龙陵县点火投产。永昌硅业10万吨/年水电硅节能环保项目总投资14.5亿元，占地面积483亩，建设6台33000kVA工业硅冶炼电炉，配套原料系统、余热发电装置、烟气脱硫设施及智能化公辅系统，是国内全面集成绿色环保技术的工业硅标杆项目。6月预计通威产能将逐步达产。•我们梳理了投产概率较高的项目进行统计跟踪，具体情况如下： 三、需求情况分析 需求端-多晶硅价格上涨，均价约4.85元/吨，8月产量预计攀升至12.5万吨左右 •本周多晶硅价格指数为48.15元/千克，N型多晶硅复投料报价46-52元/千克。颗粒硅报价45-47元/千克，多晶硅价格出现小幅上涨，主要体现在报价的上涨，随着行业会议召开，下游行业自律价格以及后续硅料减产预期给予硅料厂调涨支撑，部分厂家受后续开工等因素影响上调自身完全成本，进一步支撑报价上调。但值得注意的事，下游目前实际报价并未出现普遍上涨，部分环节对高价资源抵触。后续价格仍需配合政策及电站招标情况继续观望。 •8月多晶硅产量预计仍将继续增长，产量预估将达12.5-13万吨。 •据硅业分会，7月份国内多晶硅产量约10.78万吨，环比增加5.7%，增量主要集中在2家企业的复产产出及1家企业的新增产能释放，减量体现为1家企业停产产量归零。1-7月份产量累计70.49万吨，同比减少41.5%。根据8月份企业排产计划，多晶硅产量预计在12.5万吨左右，增量主要来自云南、新疆和青海等地的个别企业复产产线，减量则源于1家检修企业产量归零。 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 需求端-本周硅片价格小幅上涨，电池片、分布式组件价格、集中式组件价格维稳，关注下游电站接受度 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 需求端-有机硅8月开工率逐步增加，产量预计将回升至20万吨以上 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 需求端-有机硅复产，供应压力增加，需求未见起色，有机硅产品价格再次回落 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 需求端-铝合金开工率企稳，价格震荡回升 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 需求端-6月铝合金产量稳中有升，出口也有小幅增长 需求端-汽车产量7月环比小幅回落，但同比仍有小幅增长 需求端-7月工业硅、铝合金出口环比增长，有机硅出口环比走弱，同时弱于去年表现 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 四、成本利润分析 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 原材料价格-原材料价格跌至低位但未跌破近8年低点，近期开始回升 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 主产区电价-8月丰水期电价进一步下降，且今年降水充裕，整体电价重心下移 主产区电价-电价水平仍处于近10年来的中高区域 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 成本-成本加速下跌，Si5530成本约9800-12000元/吨，Si4210成本约10000-12200元/吨 利润-目前工业硅随着近期价格反弹，利润快速修复 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 五、库存及仓单变化情况 库存-SMM周度主要地区社会库存在54.3万吨（含仓单库存），较上周减少0.2万吨。仓单方面，8月21日工业硅仓单量在51166手，较上周增加473手即2365吨。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险 自担。本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行 任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号纪元菲从业资格：F3039458投资咨询资格：Z0013180 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！数据来源：硅业分会SMM百川wind广发期货发展研究中心 免责声明 本微信公众号内容均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅 反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。公司地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38、41、42、43楼