宏观方面,中美贸易关税休战期延长90天,暂缓了贸易摩擦冲击,提振国内市场情绪。国内CPI核心增速连续3个月扩大,但整体需求仍显乏力;PPI维持低位,显示工业品端供需失衡。金融数据显示实体融资收缩,社融主要依靠政府债券支撑。
产业面,焦煤供应缓慢恢复,部分产区因事故限产停产;蒙煤进口量回升至年内高位。焦钢企业开工回升,真实需求有支撑,但月末限产约束打压市场情绪。焦化产能宽松,焦企利润尚可,开工率稳中有升;焦炭供应稳中有增,钢厂铁水产量高位支撑需求,焦企库存低位,供需支撑存在。月末焦钢企业限产利空原料,煤焦承压运行,关注十一节前补库驱动。
核心结论:焦煤焦炭在限产下承压运行,关注十一节前补库驱动。关键数据包括:7月核心CPI同比上涨0.8%,PPI同比下降3.6%;7月煤炭产量同比下降3.8%;1-7月焦煤进口量同比下滑7.98%;8月焦企库存823.94万吨,钢厂库存812.31万吨。研究结论建议短线操作,关注十一前补库行情。