镍&不锈钢周报：美联储降息预期大增，印尼镍矿出现零星扰动

核心观点与关键数据

• 镍价震荡：本周镍价在12万附近震荡，周五美联储主席鲍威尔宣布废除2020年的平均通胀目标值，允许通胀阶段性超调，暗示政策调整可能，市场降息概率飙升至90%，海外宏观预期转暖，推动镍价主力合约站稳12万/吨。
• 印尼镍矿扰动：印尼矿端持续扰动，环境部撤销GEBE岛和Kabaena岛两个矿区的采矿许可证，理由是环境污染，同时能矿部开始审查所有矿山的采矿证合规性，关注扰动是否扩大及实质性影响。
• 镍矿价格：印尼低品位1.2镍矿CIF价格24.5美金/湿吨（持平），1.6品味镍矿CIF价格52.2美金/湿吨（下跌0.1美金），中品味镍矿升水24美金/湿吨（持平）；菲律宾1.5品味镍矿FOB49美金/湿吨（下跌1美金）。
• 硫酸镍价格：电池级硫酸镍价格27620元/吨（上涨75元），原料端供给增加，硫酸镍上方压力较大。
• 库存数据：国内精炼镍库存4.09万吨（下降2.4%），LME库存20.97万吨（微降0.9%）。

研究结论

• 基本面无大矛盾：短期镍价下跌空间有限，等待新的驱动因素出现。
• 风险提示：印尼收紧镍矿供给、三元消费超预期。

供需分析

• 供给端：印尼矿端扰动持续，但印尼镍矿价格整体稳定，菲律宾镍矿价格偏强。
• 需求端：硫酸镍价格上涨，但原料端供给增加，需关注消费情况。
• 库存：国内外镍库存均呈下降趋势，但降幅有限。

平衡表与价差

• 平衡表：需持续关注镍供需平衡变化。
• 价差：镍价与相关品种的价差需进一步分析。

研究团队

• 创元研究团队由多位资深分析师组成，涵盖宏观金融、有色金属、黑色建材、能源化工、农副产品等领域。