BZ周报：低多思路继续看待，下游利润修复或有机会

一、本周行情回顾 纯苯产业链整体走势窄幅震荡，石脑油价格上涨，纯苯估值回落，港口库存小幅去化，EB和BZ价差下行趋势中，短期预计相对企稳。

二、估值与利润 石脑油供需好转推动价格上涨，纯苯估值被动回落，下游综合利润低位徘徊。

三、供应端分析

1. 石油苯：产能利用率78.99%，较上周增加0.95%，后期检修增加预计产量回落。
   • 重整装置：汽油型利润好于芳烃型，产出苯一般。
   • 裂解副产：乙烯石脑油裂解装置产能利用率86.68%，副产纯苯偏高。
   • 甲苯制苯：高辛烷值组分需求边际好转，调油经济性尚可，出口提升带动供需略转好。
2. 加氢苯：粗苯价格下跌带来利润修复，开工率仍维持偏弱。
3. 进口：7月进口50.7万吨，8月预计回落至40万吨以上，四季度韩国检修增加出口下滑。

四、需求端分析

1. 苯乙烯：供需宽平衡，供应高位，需求继续提供增量，港口库存后期存在去化预期。
   • 产量：周内37.08万吨，同比高位，9月检修预计产量见顶。
   • 需求：EPS、PS、ABS消费量27.44万吨，较上周增加0.78万吨，短期维持偏高。
   • 库存：截至8月18日，江苏港口库存16.15万吨，较上周期增加1.27万吨。
   • 后市：供应缩减有望边际修复，低多思路对待。
2. 己内酰胺：供需一般，亏损明显，下游锦纶行业整体表现一般，后期存在边际好转预期。
3. 苯酚：无具体分析。
4. 苯胺：无具体分析。

五、供需平衡与结论 纯苯供需相对尚可，供应增量可控，下游需求维持偏高位但后期有下滑风险，库存去化驱动减弱。纯苯阶段性供需仍支持去库，低多思路为主，下游估值预计有阶段性修复机会，看多下游产品价格。