核心观点
- 供应端:石油苯产能利用率小幅上升,但十月检修增加将限制产量增长;加氢苯产量持续下滑;进口预计减少但总量仍偏高。
- 需求端:下游整体利润偏弱,大部分品种亏损,高需求难以持续,预计后期需求高位见顶回落;苯乙烯产量见顶,库存增加;己内酰胺、苯酚、苯胺供需一般,亏损明显。
- 供需平衡:供应端增速放缓,需求端下滑风险增加,整体供需边际转弱,库存有望下降。
关键数据
- 石油纯苯产能利用率:79.43%
- 加氢苯产能利用率:49.83%
- 中国7月纯苯进口量:50.7万吨
- 8月纯苯预计进口量:40多万吨
- 苯乙烯产量:37.65万吨
- 江苏苯乙烯港口库存:19.65万吨
- 己内酰胺产量:16.1万吨
- 苯酚产量:52.5万吨
- 苯胺产量:36.1万吨
研究结论
- 纯苯后期供需逐渐紧平衡,库存有望下降。
- 下游行业供需迎来边际改善,下游低估值难以持续,后期看多下游估值修复的机会。
- 建议多EB空BZ策略。