核心观点及策略
- 宏观面：市场对美联储降息预期再度转向，部分官员发布鹰派言论，认为通胀压力大于劳动力市场走弱压力，9月降息预期由95%降至75%附近。
- 基本面：
- 镍矿供给延续宽松预期，红土镍矿价格松动。
- 镍铁价格止涨，下游不锈钢消费力度不佳，钢企接货量有限，镍铁厂成本压力尤在。
- 镍盐热度延续，但市场对提价接受度不佳，价格跟随成本逻辑变动。
- 纯镍市场交投回暖，现货升贴水持续上涨。
- 后期展望：
- 镍价维持区间震荡，技术上或有修正。
- 宏观不确定性较强，通胀与劳动力市场博弈延续，美联储降息预期摇摆。
- 产业上，传统消费低迷，新能源领域或有改善，但政策落地不确定性高。
- 供给端高位平稳，基本面难有明显改善。
行情评述
- 宏观数据：美国初请失业金人数23.5万人，制造业PMI表现亮眼，美联储官员鹰派言论推动降息预期降至75%。
- 镍矿：菲律宾、印尼红土镍矿价格松动，印尼镍铁厂预计矿价仍有下行空间。
- 纯镍：7月国内产能微降，产量环增，出口增加，进口大幅增长，资源流向转换，供需格局未明显改变。
- 镍铁：高镍生铁价格微涨，6月镍铁进口再创新高，7月印尼镍铁产量同环比增长。
- 不锈钢：7月排产预期约174万吨，环比持平，镍矿价格松动但消费依旧低迷，短期价格或将见顶震荡。
- 硫酸镍：电池级硫酸镍价格上涨，三元材料产量环比提升，库存下降，盐企提价出货，但下游对高镍盐存在抵触。
- 新能源：8月1-17日新能源汽车零售同比增长9%，渗透率58.0%，换新补贴资金已下达，但地方响应存在分歧。
- 库存：纯镍六地社会库存减少，SHFE、LME镍库存环比下降。
行业要闻
- 博迁新材子公司计划投资扩产超细镍粉。
- 印尼公布8月（二期）镍矿内贸基准价格下跌。
- Centaurus拟2026年上半年为巴西镍矿项目做最终投资决策。
- NimyResources在澳大利亚发现大规模铜镍矿化。
- 印尼镍矿石产量未达预期。
- BHP削减股息并考虑出售Nickel West业务。
研究结论
- 镍价维持区间震荡，技术上或有修正。
- 宏观不确定性高，通胀与劳动力市场博弈延续，美联储降息预期摇摆。
- 产业上，传统消费低迷，新能源领域政策落地不确定性高。
- 供给端高位平稳，基本面难有明显改善。
