工业硅
- 供给端：上周供应量环比增加1.15%，达到8.8万吨；需求端环比减少1.25%，为7.9万吨，需求持续低迷。
- 库存：多晶硅库存24.9万吨，处于高位；有机硅库存54300吨，处于低位；铝合金锭库存5.21万吨，处于高位。
- 成本端：新疆地区样本通氧553生产亏损3174元/吨，丰水期成本支撑走弱。
- 价格与持仓：华东不通氧现货价9050元/吨，11合约基差305元/吨，现货升水期货；主力持仓净空，空增。
- 结论：供给端排产增加，需求复苏低位，成本支撑走弱，工业硅2511在8570-8920区间震荡，偏空。
多晶硅
- 供给端：上周产量环比减少0.68%，为29100吨；预测8月排产环比增加22.76%。
- 需求端：硅片产量环比增加1.57%，库存减少12.07%；电池片外销厂库存环比增加16.66%；组件产量环比减少0.59%，国内月度库存减少51.73%。
- 成本端：N型料行业平均成本35590元/吨，生产利润12410元/吨。
- 价格与持仓：多晶硅2511在50100-52710区间震荡；主力持仓净多，多减。
- 结论：供给端短期增加，中期回调；需求端持续恢复，成本支撑减弱，多晶硅偏多。
主要逻辑与风险
- 利多因素：成本上行支撑，厂家停减产计划。
- 利空因素：节后需求复苏迟缓，下游多晶硅供强需弱。
- 主要逻辑：产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变。
- 主要风险点：停减产/检修计划冲击，多晶硅库存去化及复产走势。
