等待旺季启动 盘面支撑存在

核心观点与关键数据

宏观面：

• 美国总统特朗普签署行政令延长中美贸易关税休战期90天，暂缓关税升级，缓解外部贸易摩擦冲击，提振国内市场情绪。
• 国内核心CPI同比上涨0.8%，连续3个月扩大，但整体仍处低位，显示需求乏力。PPI同比仍为负值，工业品价格压力持续。
• 7月政府债券净融资占比社融总量超100%，实体端融资收缩，社融主要依靠政府支出支撑。

原料端：

• 铁矿石：外矿到港量平稳，下游增库，总库存累积。焦炭：国内供应缓慢恢复，焦企利润好转，开工上升，库存去化。
• 原料阶段性供应压力缓解，库存增加，价格高位回调。

供需分析：

• 钢材供应稳中有增，月末北方钢厂或有检修限产，产量阶段性收缩，旺季后回升。
• 需求方面：淡季需求韧性尚存，库存累积，月末限产或阶段性改善。
• 钢材出口保持增长，汽车、家电消费支撑板材需求，但地产投资下滑拖累黑色系。

研究结论：

• 螺纹钢等待旺季启动，盘面价格下方支撑存在。
• 宏观外部环境改善，但国内需求疲软、实体融资收缩制约市场。
• 供需双增格局下库存累积，成本支撑不足，价格高位回调。
• 旺季终端需求启动前，市场或维持震荡偏弱态势。