旺季需求一般，盘面存在回调压力

姓名：朱少楠从业资格编号：F3042921投资咨询证号：Z00153272023年10月8日 目录 CONTENTS 01 行情回顾与观点 1、行情回顾与观点 ➢9月行情回顾：9月钢材价格先扬后抑，上涨主要驱动是成本继续抬升，9月双焦价格明显上涨。下旬后开始转弱，一是海外宏观风险刺激，美联储释放进一步加息的预期，钢材需求预期转弱；二是受总体钢材需求端的担忧。 ➢10月主要观点：季节性来看10月价格容易出现回落，主要是旺季开始逐步兑现，后期需求将环比走弱。从供应端来看，虽然螺纹产量不高，但总的钢材供应压力还是在的。所以需求边际回落，供应维持高位，钢价有阶段性调整的压力。 •需求逐步筑底，但很难有太大弹性；•供应维持高位，利润压缩面临减产压力；•库存总体中性，但部分品种偏高；•原料供需仍未完全宽松，调整幅度或受限。 ➢风险提示： •供应大幅收缩，盘面上行 02 基本面分析 ➢9月螺纹钢的需求表现的总体一般，周度需求基本在285万吨附近，季节性来看10月中旬之后随着北方天气转凉，需求环比还会回落。➢热卷需求总体比较平稳，并没有太多亮点，当下制造业需求边际在改善，但不明显，出口高位面临回落的压力。 2.1需求逐步筑底，但很难有太大向上弹性 ➢1-8月房屋新开工面积单月同比下降24.4%，施工面积同比下降7.1%，商品房销售面积同比下降7.1%，新开工保持20%左右的单月减量，施工和销售数据还在回落。 ➢9月房地产政策密集出台期，一线城市认房不认贷，各地下调存量房贷款利率，二线城市取消限购等对地产销售短期有一定的刺激作用。但是持续性以及传导到地产用钢需求还面临很大不确定性。 2.1需求逐步筑底，但很难有太大向上弹性 ➢1-8月基础设施投资（不含电力）同比增长6.4%，较1-7月环比下降0.4%，7月单月增速下降到3.94%。 ➢今年基建投资增速一路下滑，年内已经下降到6.4%，专项债发行速度慢于去年，资金端有所不足，不过8月份发行已经在加速，多地启动新一批重大项目建设，9月开始基建投资增速有望边际回暖。 ➢9月制造业PMI50.2%，半年后重回扩张区间。生产、新订单指数同步扩张，显示产需继续回暖，主要原材料购进价格指数与出厂价格指数继续大幅改善。 ➢产成品库存指数录得46.7%，较上月下降0.5个百分点，去库存节奏加快；原材料库存指数边际提升0.1个百分点至48.5%。企业对原材料有一定补库，产成品依然在主动去库。 ➢2023年8月销售各类挖掘机13105台，同比下降27.5%，连续9个月同比都是下降。其中国内销售挖掘机5669台，同比下降37.68%；出口7436台，同比下降17.19%，连续3个月同比负增长。1-8月，挖掘机销售合计134529台，同比下降24.9%，降幅比前7月扩大，未见明显好转。 ➢内销保持低位，海外需求在转弱。 ➢8月，汽车产销分别完成257.5万辆和258.2万辆，环比分别增长7.2%和8.2%，同比分别增长7.5%和8.4%。1-8月，汽车产销分别完成1822.5万辆和1821万辆，同比分别增长7.4%和8%，生产增速较1-7月持平，销售增速较1-7月回落0.1个百分点。8月汽车销售淡季不淡，总的汽车需求还不错。 ➢家电产销数据也保持不错增速，但是随着竣工面积回落，家电的需求预期在转弱。 ➢8月份我国粗钢产量8641万吨，同比增长3.2%；1-8月份中国粗钢产量71293万吨，同比增长2.6%。从9月高频数据来推断，粗钢产量依然保持高位。 ➢钢价持续弱于原料价格，钢厂盈利率持续下滑，目前已经在30%附近，在需求很难有乐观预期下，高供应背景下，钢厂有一定的减产压力。 ➢从库存来看，低产量下螺纹钢的库存还是比较健康的，截止到10月5日螺纹钢总库存708.66万吨，假期累库55.32万吨，同比增加13.89万吨，总库存近五年低位。 ➢五大品种钢材总的库存压力也不大，远低于2020和2021年。 ➢不过热卷和钢坯的库存压力还是有的，热卷库存同比增加65万吨，钢坯同比增加23万吨。 ➢山西10月将关停4.3米焦炉，预计将淘汰1824万吨，叠加国内焦煤供应偏低，焦炭价格下调的空间或有限。 ➢港口铁矿持续去库，总库存近5年最低，也对铁矿价格形成支撑。 03 相关数据图表 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 3.2现货利润 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！