雨季抑制需求，动力煤短期存在回调压力
请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——动力煤周报动力煤周报报告日期：2020年6月29日雨季抑制需求，动力煤短期存在回调压力观点：南方雨季仍将持续至少10天以上，需求端将持续受到抑制，供需关系将进一步宽松；电厂库存可用天数提升至25天以上，电厂补库驱动并不强；供应端利好仅是延缓供给提升速度，煤炭供给仍处于上升趋势。动力煤期价或因此出现短期回调。操作建议：前期多单暂时离场，耐心等待更佳的入场做多机会，参考525至530区域。研发&投资咨询王益从业资格号：F3013198投资咨询号：Z0013365:18392129698：wangyi@cafut.cn地址：西安市浐灞大道1号浐灞商务中心二期四层电话：400-8696-758网址：www.cafut.cn 请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——动力煤周报6月中旬至今，动力煤现货价格明显滞涨，秦皇岛山西产Q5500动力煤平仓价维持在565元/吨，动力煤期货09合约价格在535至550元/吨区间持续震荡调整，市场交投情绪较月初明显降温。虽然供给端利好频出，但由于南方持续降雨，对需求端形成极大压制，整体的供需关系由偏紧转向宽松。而后期雨季仍将持续，我们判断短期内动力煤期货价格将承压回落。一、水力发电快速提升图1：水力发电月度产量单位：亿千瓦时图2：三峡水库站水流量单位：立方米/秒资料来源：WIND，长安期货资料来源：WIND，长安期货今年南方雨季较往年更晚（农历有闰四月），5月份三峡水库站出入库水流量较往年明显偏小，导致5月份水力发电量仅有858亿千瓦时，同比下降16.3%。雨季虽来的晚，但也来的猛。据中央气象台数据，6月中旬，我国黄淮中西部、江淮、江汉、江南北部、西南地区东部、华南西部和南部等地累计出现了50～160毫米降雨，局地降雨量超过了300毫米，降雨量较常年同期显著偏多。而6月下旬至7月初，强降雨天气仍将持续，南方多地累积降雨量较往年同期增加4到7成。长时间的强降雨天气导致三峡水库出入库水流量快速飙升，6月18日出入库流量首次达到2万立方米/秒之上，6月23日已经增长至3万立方米/秒之上，较往年提前10天以上，意味着水力发电高峰期已经到来。根据历史数据推算，我们预计今年6月份的水力发电量在1150亿千瓦时以上，环比5月水电增量将超过300亿千瓦时！ 请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——动力煤周报二、雨季抑制煤炭需求图3：六大电厂日耗变动情况单位：万吨/日图4：六大电厂库存变动单位：万吨资料来源：WIND，长安期货资料来源：WIND，长安期货雨季对室外作业限制较大，南方多个工程施工被迫停止，水泥市场需求下滑明显，价格松动下跌。截至6月24日，全国水泥价格指数较月初下降5.45个百分点，华东地区下降10.89个百分点；全国水泥磨机加权开工率由月初的8成降至6成左右。而雨季仍将持续10天以上，需求端弱势将逐渐传导至供应端，水泥产量大概率出现萎缩，进而压制建材用煤消费。另外，持续的阴雨天气导致气温偏低，降温需求不能全面启动，进而拖累电力消费。6月份以来，六大电厂平均日耗63.44万吨，较去年同期仅上升0.74万吨，且从下旬开始，日耗出现明显的下滑；而库存较月初上升139万吨至1567万吨，库存可用天数提升至25天以上，电厂的补库驱动减弱。三、供给逐渐恢复内蒙“倒查20年”专项整治活动导致鄂尔多斯煤管票控制严格，陕西渭南燎原煤矿安全事故引发省内煤矿安全检查再升级，进口煤通关政策进一步收紧，供应端利好频出，但港口库存却开始回升。截至6月28日，秦皇岛港库存较5月底上升99万吨至473万吨，曹妃甸港库存上升34万吨至369万吨。同时，6月份秦港日均铁路调入量55.98万吨，环比5月上升14.54万吨，日均吞吐量上升5.06万吨至52.89万吨，日均锚地船舶数32.4艘，环比5月上升1艘。拉运提升背景下，港口重回累库趋势，反应出当前的供给水平整体处于上 请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——动力煤周报升通道，上述利好仅是延缓了供给的恢复速度。四、结论及展望综上所述，南方雨季抑制煤炭需求，而煤炭供给仍处于上升趋势，前期供需偏紧局面逐渐缓解，动力煤期货价格承压滞涨，后期随着雨季持续施压需求端，供需环境进一步宽松，动力煤期货价格或将承压回落，操作上建议前期多单暂时离场。 请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——动力煤周报免责声明本报告基于已公开的信息编制，但对信息的准确性及完整性不作任何保证。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成个人投资建议。投资者应当充分考虑自身投资经历及习惯、风险承受能力等实际情况，并完整理解和使用本报告内容，不能依靠本报告以取代独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。长安期货有限公司版权所有并保留一切权利。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长安期货投资咨询部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——动力煤周报长安期货各分支机构江苏分公司地址：常州市新北区高新科技园3号楼B座307电话：0519-85185598传真：0519-85185598山东分公司地址：山东省烟台市经济技术开发区珠江路10号电话：0535-6957657传真：0535-6957657福建分公司地址：福建省厦门市思明区嘉禾路23号新景中心B栋1007-1008室电话：0592-2231963传真：0592-2231963安徽分公司地址：合肥市蜀山区潜山路188号蔚蓝商务港F座1103室电话：0551-62623638上海营业部地址：上海市杨浦区大连路宝地广场A座1605电话：021-60146928传真：021-60146926淄博营业部地址：山东省淄博市高新区金晶大道267号颐和大厦B座501室电话：0533-62179870533-6270009郑州营业部地址：郑州市郑东新区商务外环30号期货大厦1302室电话：0371-86676963传真：0371-86676962西安经济技术开发区营业部地址：西安经济技术开发区凤城八路180号长和国际E座1501室电话：029-87323533029-87323539传真：029-87323539农产品事业部地址：西安市和平路99号金鑫国际大厦七层电话：029-87206176传真：029-87206176宝鸡营业部地址：宝鸡市渭滨区经二路155号国恒金贸大酒店21层电话：0917-3536626传真：0917-3535371西安和平路营业部地址：西安市和平路99号金鑫国际大厦七层电话：029-87206088029-87206178传真：029-87206165金融事业部地址：西安市和平路99号金鑫国际大厦七层电话：029-87206171传真：029-87206163能源化工事业部地址：西安市和平路99号金鑫国际大厦七层电话：029-87206172传真：029-87206165金属事业部地址：西安市和平路99号金鑫国际大厦七层电话：029-87380130传真：029-87206165
