鲍威尔鸽派发言，美元指数走弱

美元：震荡2025年8月24日 市场风险偏好维持高位，股市多数上涨，债券收益率多数下行，美债收益率降至4.25%。美元指数跌0.14%至97.7，非美货币 涨 跌 互 现 ， 离 岸 人 民 币 涨0.23%， 欧 元 涨0.13%， 英 镑跌0.2%，日元涨0.17%，瑞郎涨0.66%，澳元、新西兰元、雷亚尔、泰铢贬值，比索、韩元、兰特升值。金价涨1.1%至3371美元/盎司，VIX指数降至14.2，现货商品指数收跌，布油涨0.7%至68.3美元/桶。 徐颖FRM宏观策略首席分析师从业资格号：F3022608投资咨询号：Z0013609Tel:8621-63325888-1610Email:ying.xu@orientfutures.com ★市场交易逻辑 杰克逊霍尔全球央行年会召开，美联储主席鲍威尔的讲话偏鸽派，就业市场面临下行风险，尽管失业率只有4.2%，但并不会限制美联储降息，市场迅速完成对9月降息25bp的定价，从长期来看，过去五年通胀一直高于美联储2%的目标，平均通胀目标制已经不合时宜，通胀面临的上行风险增加，也限制了美联储的降息空间。美联储多位官员发表偏谨慎的讲话，博斯蒂克表示预期年内只有一次降息，Hammack则表示9月有可能不降息。美联储7月利率会议纪要显示出内部的分歧较大，除了鲍曼和沃勒非常鸽派支持降息以外，其他票委鉴于通胀的上行风险而选择偏向谨慎观望，特朗普政府对美联储的干预也在增加，一度施压美联储理事库克辞职，明年美联储的鸽派阵容将会增加，货币政策步入到新的宽松阶段。此外，俄乌局势谈判继续推进，短期难以达成协议，但各方谈判的意愿增加，地缘政治边际朝着缓和的方向演变。。 ★热点跟踪 鲍威尔央行年会表态超预期鸽派。 ★风险提示 特朗普政府关税政策逆转，当前交易逻辑将发生转变。 目录 1、全球市场本周概述...............................................................................................................................................................42、市场交易逻辑及资产表现...................................................................................................................................................42.1股票市场：全球股市多数上涨，A股大涨........................................................................................................................42.2债券市场：全球债券市场收益率多数下行，美债降至4.25%........................................................................................52.3外汇市场：美元指数跌0.14%，非美货币涨跌互现........................................................................................................72.4商品市场：黄金涨1.1%，布油涨0.7%..............................................................................................................................83、热点跟踪：鲍威尔央行年会表态超预期鸽派..................................................................................................................84、下周重要事件提示.............................................................................................................................................................105、风险提示.............................................................................................................................................................................10 图表目录 图表1：发达国家股市多数上涨，标普500涨0.27%.................................................................................................................................4图表2：新兴市场股市多数上涨，上证指数涨3.49%.................................................................................................................................4图表3：发达国家债券收益率多数回落，美债4.25%.................................................................................................................................5图表4：加、意、西、葡国债收益率下行...................................................................................................................................................5图表5：新西兰、希腊国债收益率下行，澳大利亚上行...........................................................................................................................5图表6：中国、韩国、马来国债收益率回升...............................................................................................................................................6图表7：新兴市场债券收益率涨跌互现.......................................................................................................................................................6图表8：美国掉期曲线本周变化不大...........................................................................................................................................................6图表9：日元掉期曲线本周回升...................................................................................................................................................................6图表10：欧元掉期曲线本周变化不大.........................................................................................................................................................7图表11：英镑通胀预期微升，美元和欧元微降.........................................................................................................................................7图表12：美元指数跌0.14%至97.7，非美货币涨跌互现...........................................................................................................................7图表13：黄金涨1.1%，VIX指数回落至14.2.............................................................................................................................................8图表14：布油涨0.7%，现货商品指数收跌................................................................................................................................................8图表15：政策利率和失业率的博弈上升.....................................................................................................................................................8图表16：美元震荡收跌，美债收益率回落.................................................................................................................................................8图表17：美国7月核心PCE，欧央行利率会议纪要...............................................................................................................................10 1、全球市场本周概述 市场风险偏好维持高位，股市多数上涨，债券收益率多数下行，美债收益率降至4.25%。美元指数跌0.14%至97.7，非美货币涨跌互现，金价涨1.1%至3371美