鲍威尔发言转向鸽派 宽松预期提振贵金属价格

市场要闻与重要数据

• 贵金属价格: 2025-08-22当周，贵金属价格显著上行，主要受鲍威尔在杰克逊霍尔会议发言提振。鲍威尔表示经济风险让美联储有更多降息理由，暗示鹰派立场转向宽松；市场押注9月美联储降息25BP概率达84%。鲍威尔承认关税对通胀的影响，但认为其为一次性冲击，并指出通胀面临上行风险、就业面临下行风险。

基本基本面

• 库存: 上期所黄金仓单37455千克（增1110千克），白银仓单1109123千克（降32432千克）；Comex黄金库存38563812.01盎司（降72520.45盎司），白银库存508486929.84盎司（降935676.28盎司）。
• ETF: 黄金SPDR ETF降至956.77吨（降1.43吨），白银SLV ETF升至15288.82吨（增11.30吨）；CFTC黄金投机净多头持仓至212590张（降7.95%），白银多头净持仓至46549张（增5.15%）。
• 沪深300与板块: 治森300指数上涨4.18%，贵金属相关电子元件板块上涨5.82%，光伏板块上涨1.20%。
• 光伏价格指数: 截至2025年8月11日，光伏价格指数为14.53（持平），光伏经理人指数为108.61（环比升4.2%）。

策略

• 黄金: 谨慎偏多。鲍威尔发言鸽派，降息预期持续升温；中长期看，黄金作为美元资产替代逻辑仍存，金融属性溢价有望重估。建议逢低买入。
• 白银: 谨慎偏多. 银价逻辑仍以宏观宽松预期为主, 短期受鲍威尔提振显著上行, 随宽松落地及金银比修复逻辑, 银价或仍有上行空间。需注意白银波动及仓位控制。
• 套利: 逢高做空金银比价期权暂缓。

风险

• 海外流动性冲击