南华锌日报：窄幅震荡，短期下方空间有限20250824

2025年8月22日 南华有⾊⾦属研究团队肖宇⾮投资咨询证号： Z0018441林嘉玮 从业资格证号：F03145451投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1290号 核心矛盾： 上一交易日，锌价窄幅震荡。供给端，冶炼端利润修复较好，供给端缓慢从偏紧过渡至过剩，加工费持续走强。矿端则因为海外矿今年增量颇多，整体呈宽松逻辑。进口方面，受国外冶炼厂产能偏弱影响，海外精炼锌增量较少，同时锌矿进口处于历年高点。库存到了13万吨后开始有一定的震荡趋势。需求端方面，受阅兵影响不大，整体水平保持稳定。LME库存持续下降，有一定挤仓风险，其支撑仍然存在。库存上，锌价外强内弱格局愈发明显，交易策略上可以考虑卖外盘买内盘的内外反套。短期内，观察宏观，震荡为主。 利多因素： 1.海外持续去库。2.美联储降息。3.供给端扰动。 利空因素： 1.需求增速放缓。2.国内累库。3.矿端宽松，TC上涨。 重要新闻： 据SMM沟通了解，截至本周四（8月21日），SMM七地锌锭库存总量为13.29万吨，较8月14日增加0.37万吨，较8月18日减少0.26万吨，国内库存减少。 锌现货数据