业绩平稳增长

业绩简评

2025年半年度，公司实现营业收入14.48亿元（同比+2.68%），归母净利润3.21亿元（同比+3.66%），扣非归母净利润3.17亿元（同比+3.84%）。单季度来看，25Q2收入7.03亿元（同比+0.24%），归母净利润1.37亿元（同比+0.47%），扣非归母净利润1.35亿元（同比-0.20%）。

经营分析

• 业绩平稳增长，正畸业务持续复苏：25H1门诊量达173.22万人次（同比+1.21%）。正畸业务收入2.29亿元（同比+7.75%），种植业务收入2.55亿元（同比+0.02%），修复业务收入同比增长3.59%，大综合业务同比增长2.44%，儿科业务收入同比下降1.48%。
• “区域总院+分院”模式深化，扩张成效显著：25H1运营医疗机构89家，医疗人员4452名，医疗空间面积逾26万平方米。省内业务收入13.2亿元（同比+2.95%），省外业务收入1.25亿元（同比-0.05%）。
• “医疗+科技”双轮驱动，数字化赋能提升运营效率：基于MindHub人工智能中台，提升临床诊疗、患者服务和运营管理效率，整合CBCT影像AI分析技术，临床决策效率显著提升。

盈利预测、估值与评级

预计25-27年归母净利润分别为5.37/5.74/6.10亿元（同比增长7%/7%/6%），EPS分别为1.20/1.28/1.36元，对应PE为39/36/34倍，维持“增持”评级。

风险提示

政策性风险、市场竞争加剧风险、人才短缺风险、跨区发展风险、医疗安全性事故纠纷风险、合规监管风险等。