出口高增单价高企，稀土磁材板块有望持续向上

——稀土磁材行业动态跟踪 核心观点 ⚫7月出口大幅增长，单吨售价维持高位。此前市场预期，稀土磁材行业在经历6月抢出口，以及磁材公司即使获得商务部出口许可但仍面临严格审查的情况下，后续磁材出口需求或面临较大的回落。根据海关总署8月20日发布数据及我们测算，2025年7月我国出口永磁铁数量5577吨，环比大幅增长75%，单月出口量创今年4月贸易战以来最高水平，今年1-7月累计出口磁材数量27898.1吨。价格方面，7月出口稀土金额19.6亿人民币，折算单吨出口价格35.16万元维持今年以来高位。对美国出口方面，7月出口数量619吨金额2.04亿元同样大幅增长。我们测算单吨售价32.95万元，环比6月32.77万元/吨继续上涨。 刘洋021-63325888*6084liuyang3@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860520010002香港证监会牌照：BTB487 ⚫磁材下游应用广泛，需求增长维持高速。随着今年6月以来商务部不断加快审批发放磁材出口许可，我们预计新能源汽车作为磁材行业需求量最大、增速最快领域，今年产量累计同比增速有望接近20%；风电领域受益于电力基建投资增速加快，以及海上风电技术路线选择及固化，新增设备增速有望超过20%；工业机器人领域，产量同比增速自2023年下滑后，于今年重新回升至35%-40%的高速增长水平。除此以外，变频空调与节能电梯行业产量保持稳定，人形机器人、低空经济等新兴领域需求未来有望快速增长，我们预计今年磁材下游整体需求有望维持高增速。 李一涛liyitao@orientsec.com.cn ⚫稀土供给持续偏紧，价格有望不断上涨。稀土价格受市场供需及预期多方面因素影响，此前稀土产品供需已是紧平衡，随着6月MP对我国出口稀土精矿已降至0，我们测算稀土供需缺口进一步放大，当前氧化镨钕市场价格已上涨至62万元/吨，并且通过观察7月中下旬稀土交易所稀土金属拍卖的实际成交情况，我们判断下游应用和终端客户对稀土产品价格上涨的接受程度较高。海外价格方面，根据格隆汇8月5日报道，继美国之后澳洲政府考虑为稀土价格设定底线，我们认为若最终设定价格高于美国的每公斤110美元，有望进一步打开国内稀土价格的上涨空间，建议积极关注稀土磁材板块的投资机会。 战略金属板块的行情还能延续吗：——有色钢铁行业周思考（2025年第29周）2025-07-27从政治政策风险溢价的角度看有色钢铁：——有色钢铁行业周思考（2025年第28周）2025-07-13从 战 略 与 策 略 角 度 看 稀 土 板 块 的 配 置 价值：——有色钢铁行业周观点（2025年第25周）2025-06-23 投资建议与投资标的 ⚫短期来看，随着磁材企业陆续获得出口许可，此前市场对磁材需求的担心也迎来转变。但市场对关税暂缓期间，海外客户需求的恢复与后续需求的持续性仍存在一定的分歧，我们认为后续磁材行业需求有望维持高增长，建议关注全球高性能磁材龙头企业，高端需求高增长的金力永磁(300748，买入)，同时建议关注宁波韵升(600366，未评级)。 ⚫长期来看，受益于稀土产业供给格局持续优化，上游冶炼加工企业因配额的稀缺性，有望在产业链利润分配中占据主导地位，形成产品数量可控、价格温和上涨、利润稳步提升的高质量发展格局，市场对此存在较严重的认知差，建议关注全球稀土产业链龙头集团，供给格局优化经营质量提升的北方稀土(600111，买入)。 风险提示 稀土磁材行业出口政策变化、下游需求不及预期、假设条件变化影响测算结果 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%；中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容。不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 经本公司事先书面协议授权刊载或转发的，被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 东方证券研究所 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼电话：021-63325888传真：021-63326786网址：www.dfzq.com.cn 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。