本周央行操作偏积极，但税期走款影响下资金先紧后松，上证指数创新高，股债跷板效应明显，债市震荡走弱，基金净值下跌触发赎回指标。信用债各品种收益率普遍上行，利差多数走阔，其中1y短端品种、4-5y隐含评级AA产业债、15y中票信用利差被动收窄，9-10y城投债、3-4y保险次级债表现相对偏弱。
信用债赎回压力方面，中长期纯债基金单日净值下跌触发赎回潮信号，但全周调整幅度不及7月下旬。理财产品净值下跌但跌幅可控，基金抛售信用债明显，理财则持续净买入，基金对信用债态度谨慎，明显缩短久期，理财则增配信用债，尤其3y以内短端品种。
后市展望维持8-10月债市全年季节性逆风的判断，当前经济基本面暂未出现明显回暖，央行态度仍偏呵护，债市处于震荡调整而非趋势性反转。短期市场风险偏好提振对债市的抑制或持续存在，需关注并警惕赎回扰动。可关注调整中的结构性加仓机会，信用债配置性价比相对提升，建议短期规避长久期信用债及二永品种，待情绪企稳等待右侧机会，配置型资金可重点关注中短端品种调整出的性价比。
重点政策及热点事件包括：国务院办公厅转发财政部《关于规范政府和社会资本合作存量项目建设和运营的指导意见》，国家金融监督管理总局就《商业银行并购贷款管理办法（征求意见稿）》公开征求意见，5000亿新型政策性金融工具将出台，14家基金公司集体上报第二批科创债ETF。
二级市场方面，信用债收益率普遍上行，信用利差多数走阔。城投债、地产债、周期债、金融债各品种收益率普遍上行，利差方面多数品种信用利差走阔。中短票各品种收益率普遍上行3-11BP，利差方面除4y隐含评级AA品种、15y各品种信用利差收窄0-3BP外，其余各品种信用利差普遍走阔1-7BP。
一级市场方面，信用债、城投债净融资额环比均减少。本周信用债发行规模2507亿元，环比减少72亿元，净融资额为-484亿元，环比减少298亿元。城投债发行规模1177亿元，较上周减少57亿元，净融资额为-147亿元，较上周减少130亿元。
成交流动性方面，银行间市场和交易所市场成交活跃度均下降。银行间市场成交额由上周的5090亿元下降至4801亿元，交易所市场成交额由上周的3061亿元下降至2770亿元。
评级调整方面，本周共3家主体评级上调，无评级下调主体。
