本周观点
俄乌冲突未决，制裁和基本面驱动油价微涨。俄乌方面，特朗普与泽连斯基及欧洲多国、欧盟、北约领导人举行多边会晤，特朗普表示美俄乌将举行三方会谈；泽连斯基表示希望在7到10天内明确安全保障架构，乌方准备进行双边和三边会谈，但如果俄罗斯拒绝，乌方将敦促对俄实施制裁；俄罗斯外长拉夫罗夫表示俄罗斯已准备好以各种形式就乌克兰问题进行谈判，但高层会晤需要周密准备。此外，英国对伊朗商业巨头Shamkhani及其网络中的数家关键企业实施制裁，美国财政部制裁了一家被指协助运输伊朗石油的希腊船运公司，白宫贸易顾问纳瓦罗猛烈抨击印度继续购买俄罗斯石油。在一系列制裁的影响下，叠加美国原油和汽油库存大幅降库，油价本周有所回升。
石化行业开启“反内卷”，关注行业的盈利修复潜力。工业和信息化部表示将实施新一轮钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案，推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能；近期，彭博社报道，中国政府即将对石化和炼油行业展开全面整顿，方案可能在下个月出台。预计若石化行业进行产能出清和优化，行业盈利中枢有望迎来改善，中国石油、中国石化作为国内炼化规模最高的公司，盈利能力和管理效率有望得到改善。
美元指数下降；布油价格上涨；东北亚LNG到岸价格下跌。截至8月22日，美元指数收于97.72，周环比-0.14个百分点。布伦特原油期货结算价为67.73美元/桶，周环比+2.85%；WTI期货结算价为63.66美元/桶，周环比+1.37%。截至8月22日，NYMEX天然气期货收盘价为2.69美元/百万英热单位，周环比-7.90%；东北亚LNG到岸价格为11.38美元/百万英热单位，周环比-0.29%。
美国原油产量上升，炼油厂日加工量上升。截至8月15日，美国原油产量1338万桶/日，周环比+6万桶/日。美国炼油厂日加工量为1721万桶/日，周环比+3万桶/日；炼厂开工率96.6%，周环比+0.2pct。美国SPR为40343万桶，周环比+22万桶；商业原油库存42068万桶，周环比-601万桶。
美国原油库存下降，汽油库存下降。截至8月15日，美国战略原油储备40343万桶，周环比+22万桶；商业原油库存42068万桶，周环比-601万桶。车用汽油/航空煤油/馏分燃料油库存分别为22357/4330/11603万桶，周环比-272/-45/+234万桶。
欧盟储气率上升。截至8月21日，欧盟储气率75.05%，较上周+2.05pct。
汽油价差扩大，涤纶长丝价差收窄。截至8月22日，NYMEX汽油和取暖油期货结算价为1.99/2.30美元/加仑，周环比变化+4.46%/+3.71%，和WTI期货结算价差分别为20.08/33.11美元/桶，周环比变化+15.63%/+8.54%。乙烯/丙烯/甲苯和石脑油价差分别为246/196美元/吨，较上周变化-3.35%/-6.46%；FDY/POY/DTY价差为1308/1058/2258元/吨，较上周变化-10.99%/-13.24%/-6.67%。
投资建议：推荐以下三条主线：1）石化行业“反内卷”政策风起，建议关注行业龙头且业绩稳定性强、持续高分红的中国石油、中国石化；2）油价有底，石油企业业绩确定性高，叠加高分红特点，估值有望提升，建议关注产量持续增长且桶油成本低的中国海油；3）国内鼓励油气增储上产，建议关注产量处于成长期的新天然气、中曼石油。
风险提示：地缘政治风险；伊核协议达成可能引发的供需失衡风险；全球需求不及预期的风险。
