主业稳步增长，继续开拓机器人业务

科达利（002850.SZ）2025年半年度报告显示，公司主业稳步增长，2025年上半年实现营收66.45亿元，同比增长22.01%，归母净利润7.69亿元，同比增长18.72%。其中，第二季度营收36.23亿元，同比增长23.34%，环比增长19.90%，但净利润环比降低1.36%，主要受减值影响导致净利率下降（毛利率23.43%，净利率10.47%）。

公司持续加大研发投入，本期研发投入3.55亿元，同比增长21.11%，专注于动力电池精密结构件的安全性、可靠性等维度创新，并取得阶段性成果。截至2025年6月末，公司及子公司专利数达595项，同比增加32.52%。

在机器人业务方面，子公司科盟创新展示了多元化产品，公司正按既定技术路线推进研发，多款针对不同应用场景的新产品处于研发阶段。科盟高精密减速机已进入多家优质客户合作测试，关节总成部分样品已送样优化。

投资建议方面，预计公司2025-2027年归母净利润分别为17.74、21.55、25.78亿元，对应PE分别为18.73、15.42、12.89倍。鉴于锂电结构件业务稳定增长，机器人业务积极布局，维持“买入”评级。

风险提示包括需求不及预期、新业务拓展进度不及预期、竞争加剧、技术路线变化及政策风险。