对二甲苯：趋势偏强，正套PTA：装置计划外停车，正套

观点与策略 对二甲苯：趋势偏强，正套2PTA：装置计划外停车，正套2MEG：趋势偏强2橡胶：震荡运行4合成橡胶：区间运行6沥青：原油略强，裂解愈弱8LLDPE：区间震荡11PP：趋势偏弱，但低位追空要谨慎12烧碱：偏多对待13纸浆：震荡运行15玻璃：原片价格平稳17甲醇：区间震荡运行18尿素：仍在区间震荡内，但上方压力逐步增加20苯乙烯：压缩利润22纯碱：现货市场变化不大23LPG：宏观情绪溢价支撑，进口成本预期上涨24丙烯：供需收紧，价格存支撑24PVC：短期震荡，趋势仍有压力27燃料油：震荡走势为主，短线转强28低硫燃料油：偏弱怕盘整，外盘现货高低硫价差小幅反弹28集运指数（欧线）：10空单酌情持有29短纤：上游供应波动，震荡偏强32瓶片：上游供应波动，震荡偏强32胶版印刷纸：低位震荡，向上乏力33纯苯：偏弱震荡34 20250822 对二甲苯：趋势偏强，正套PTA：装置计划外停车，正套MEG：趋势偏强 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.com 【市场动态】 PX：尾盘石脑油价格上涨，9月MOPJ目前估计在581美元/吨CFR。21日PX价格涨幅较明显，两单10月亚洲现货分别在854,855成交，两单11月亚洲现货分别在849,851成交。尾盘实货10月在853，11月在848均有买盘报价。21日PX估价在854美元/吨，较20日上涨17美元。 PTA：据悉华南一套250万吨PTA装置21日起停车检修，另一套250万吨预计8.23附近停车检修，预计检修时间一个月偏上。（计划外） 中国大陆装置变动：本周嘉通300万吨降负后恢复，嘉兴石化220万吨停车后再次重启中，逸盛海南200万吨停车检修，恒力惠州250万吨计划外停车，至周四PTA负荷在71.6%。 另根据PTA装置日产/（国内PTA产能/365)计算，目前PTA开工率在77.4%附近。 MEG：截至8月21日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在73.16%（环比上期上升6.77%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在81.25%（环比上期上升0.78%）。 2025年6月1日起，中国大陆地区乙二醇产能基数调整至2917.5万吨，合成气制乙二醇总产能为1096万吨。 聚酯：本周暂无整套聚酯装置变动，但是局部装置负荷有所提升，综合来看聚酯负荷继续适当抬升。截至本周四，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在90%附近。 本周涤纶工业丝大厂开工负荷基本维持，截至目前，国内涤纶工业丝总体理论开工负荷回升至71%左右。（2025年1月起，涤纶工业丝产能基数调为328万吨） 江浙涤丝21日产销整体尚可，至下午3点半附近平均产销估算在7成附近。江浙几家工厂产销分别在110%、65%、50%、50%、0%、80%、0%、20%、30%、100%、100%、100%、80%、70%、50%、40%、60%、20%、0%、200%、70%。 21日直纺涤短销售多有好转，截止下午3:00附近，平均产销89%，部分工厂产销：40%、180%、50%、60%、100%、200%、200%、80%、100%，200%、80%。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：1 PTA趋势强度：1 MEG趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：趋势偏强，回调多，关注正套11-1正套头寸。随着PTA装置意外停车导致PTA大幅上涨，PX跟涨，近月虚盘空头离场。旺季聚酯需求逐步修复，原料端涨价能力较强，转为正反馈格局，短期偏强对待。 PTA：单边趋势偏强，关注9-1/10-1正套。昨日恒力惠州PTA装置计划外停车，预计影响时间半个月左右，8-9月份平衡表大幅去库，盘中PTA上涨。而需求端聚酯装置开工提升至90%，未来随着旺季逐步到来，聚酯开工9月份进一步提升，PTA供需转为紧平衡格局，短期继续关注10-1正套。基差方面昨日整体表现偏强，从-15快速拉涨至最高50元/吨，尾盘回落至20元/吨左右，随着华南区域PTA货源的紧张，仓单压力明显缓解，考虑到10月份之后独山能源新装置投产PTA供应压力回升，仍利好9-1、10-1正套头寸。 MEG：趋势偏强，9-1反套离场。基差维持在90元/吨高位，现货供应整体偏紧。聚酯高开工，乙二醇近期到港量偏低，利好近月头寸。但上方压力也较为明显（10月份裕龙石化投产、年底26年初巴斯夫湛江投产），短期不追多。 2025年08月22日 橡胶：震荡运行 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 橡胶趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【行业新闻】 本周天然橡胶市场多空因素交织，胶价上行幅度受限。（上海全乳胶周均价14830元/吨， +120/+0.82%；青岛市场20号泰标周均价1807美元/吨，+8/+0.44%；青岛市场20号泰混周均价14610元/吨，+90/+0.62%）。海内外产区持续面临多雨天气干扰，导致上游供应不及预期，原料价格维持高位运行。青岛现货库存去库幅度放缓，叠加云南替代种植增量陆续释放，中国社会库存呈现累库，扩大市场看空情绪。周期内，天胶市场呈现多空因素交织格局，胶价上行面临多重压制，在宏观市场未有明显强驱动下，胶价继续上涨幅度受限。 本周进口胶市场报盘重心上移，贸易商轮换为主，周初工厂询盘一般，周下旬套利盘加仓，贸易商补货，下游工厂买盘积极，实单成交价格买涨。期货盘面偏强震荡，国产天然橡胶现货报盘跟随盘面上调，持货商报盘积极性尚可，下游买盘热情一般，维持刚需采购，盘中实单跟进有限。（隆众资讯） 2025年08月22日 合成橡胶：区间运行 杨鈜汉投资咨询从业资格号：Z0021541yanghonghan025588@gtjas.com 【基本面跟踪】 【行业新闻】 1.截止2025年8月20日(第34周)，中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量在3.06万吨，较上周期增长0.02万吨，环比+0.56%。本周期前期多数检修顺丁橡胶装置陆续重启，国内产量恢复性提升，现货市场受到资金面炒作及天然橡胶端行情带动影响，主流供价进一步走高，但下游压价采购情绪高涨导致终端出货表现偏慢，样本生产企业库存微幅下降，样本贸易企业库存提升。（隆众资讯） 2.中期仍为区间震荡。短期来看，丁二烯到港量增加，港口偏紧格局缓解，对合成橡胶产业链支撑减弱。因此预计顺丁橡胶上方压力逐步增加。中期来看，市场在顺丁估值低位追空的意愿不强，主要原因两点，其一，反内卷政策虽短期不再激进，但中长期有政策定调，“反内卷”及供给侧优化预期对大宗商品整体估值有一定支撑，大宗商品估值进入合理区间后，投资者的风险偏好或明显降低。其二，橡胶板块及丁二烯基本面偏中性。合成橡胶此前连续多周小幅去库，顺丁工厂销售压力不明显，因此在定价方面有支撑。（国泰君安期货合成橡胶晨报） 【趋势强度】 合成橡胶趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年8月22日 沥青：原油略强，裂解愈弱 投资咨询从业资格号：Z0019174 王涵西 wanghanxi@gtht.com 【基本面跟踪】 资料来源：同花顺iFinD，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFinD，国泰君安期货研究 资料来源：隆众资讯，同花顺iFinD，国泰君安期货研究 资料来源：隆众资讯，同花顺iFinD，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFinD，国泰君安期货研究 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究 【趋势强度】 沥青趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【市场资讯】 1.根据隆众对92家企业跟踪，2025年9月份国内沥青地炼排产量为155.7万吨，环比增加27.5万吨，增幅21.5%，同比增加46.7万吨，增幅42.9%。 2.本周(20250813-0819)，国内沥青54家企业厂家样本出货量共39.1万吨，环比减少2.7%。分地区来看，华东地区减少最为明显，其中华东地区区内主力炼厂间歇生产加之业者以社会库低价资源成交为主，厂库出货量下降明显；西北地区主力炼厂出货增加，但地炼间歇生产暂无出货压力，低价惜售心理渐起，持货观望为主，本周出货量继续减少。 3.本周（20250814-0820），国内重交沥青77家企业产能利用率为30.7%，环比下降2.2%。分析原因主要是本周新疆美汇特以及山东主营炼厂转产渣油以及停产沥青，加之本周期东明石化、日照岚桥、中化泉州暂无生产计划以及华东个别主营炼厂降产，导致产能利用率下降。 4.本周（20250813-0819），国内69家样本改性沥青企业产能利用率为17.0%，环比下降0.1%，同比增加2.6%。周内，各地区改性沥青厂家供应增减不一，其中华东、华中地区下游需求有所提升，带动 部分厂家加工积极性上升；但山东、华北路段施工阶段性完成后改性沥青需求有所下滑，企业加工量下降，国内改性沥青产能利用率微降。 2025年8月22日 LLDPE：区间震荡 陈嘉昕投资咨询从业资格号：Z0020481chenjiaxin2@gtht.com 【基本面跟踪】 【现货消息】 本周国内PE市场价格重心小幅回落。原油市场维持窄幅波动态势，对PE产品指引有限。周内国产量供应略有缩量，农膜行业部分工厂新单跟进不及预期，市场需求端依旧难寻亮点，市场价格窄幅涨跌。临近周末，受韩国削减产能进行重组的相关消息面支撑，期货午后一度止跌反涨，现货询盘积极性有所提高，整体成交放量有限。 【市场状况分析】 短期受石化和炼油行业反内卷情绪影响，LLDPE短期震荡。供应端，8月检修量将环比7月进一步减少，不过9月份镇海炼化检修或导致华东地区LLDPE供应压力阶段性缓解。PE需求端短期支撑力度不强，主要受淡季影响，后期需求端将持续环比改善，主要因农膜行业要逐渐开始旺季备货。库存端，一方面聚乙烯库存同比偏低，另一方面本周社会库存也停止累库，尤其LDPE社会库存去库，L-LL价差扩张，对PE带来支撑，因此PE后期或呈现区间震荡行情。 【趋势强度】 LLDPE趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年8月22日 PP：趋势偏弱，但低位追空要谨慎 张驰投资咨询从业资格号：Z0011243zhangchi4@gtht.com 【基本面跟踪】 【现货消息】 本周国内PP市场跌后反弹，价格重心环比走低。截止到本周四，华东拉丝周均价在6990元/吨，较上一周下跌78元/吨，跌幅在1.10%。拉丝区域价差小幅收窄。品种上，周内拉丝基本面压力较大叠加期货偏弱拖累，价格跌幅大于低熔共聚，拉丝和低熔共聚价差环比走扩。（卓创资讯） 【市场状况分析】 近期成本端持续偏弱，而需求端没有明显亮点，市场终端既受限于自身的产能过剩，又在需求端面临巨大的外贸不确定性，使得当前对外出口出现制品走弱情况。国内刚需开工略有抬升，今年市场一直是低位采购积极，高位采购谨慎。 供应端，随着成本端坍塌带来的利润修复、供应端新增产能扩张逐步落地，供应压力进一步增加。不过也要看到目前成本端仍然存在巨大不确定性，反通缩、反内卷也是政策方向，在年内低位仍然需要保持一定警惕，尤其近期月差走强因素带动市场震荡，低位追空需谨慎。 【趋势强度】 PP趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看