南华煤焦日报：七轮提涨落地20250822

2025/08/21 南华研究院黑色研究团队张泫：Z0022723投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 【核心矛盾】 央媒对“反内卷”的过热预期进行纠偏，大商所针对焦煤主力合约限仓，短期市场投机情绪有所降温。中长期来看，“反内卷”政策细节出台需要时间，远月政策预期难以证伪，叠加阅兵限产、超产检查、交割博弈的扰动作用，宏观情绪存在反复的可能，煤焦盘面或跟随情绪宽幅波动。回归供需层面，五大材表需数据超预期走弱，随着旺季临近，市场逐渐进入需求验证期，若旺季需求无法承接高铁水，盘面或重新回归基本面逻辑，后续关注成材库存变化情况。当前煤焦市场投机资金集中，盘面波动较大，建议投资者注意风险防范。 【利多解读】 1.煤矿“反内卷”预期仍在，下半年矿山增产空间或较为有限2.下游钢厂利润良好，煤焦采购需求具有刚性3.10月四中全会举办前，政策预期存在博弈空间 【利空解读】 1.螺纹表需偏差，成材现实端有压力2.大商所针对焦煤主力合约限仓，焦煤投机度有望下降3.焦炭7轮提涨即将落地，继续提涨难度增大，市场或抢跑提涨见顶预期煤焦盘面价格 source：同花顺,南华研究