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2025年半年报点评：25Q2收入同增25%，改革焕新成效显著

2025-08-22 吴劲草,郗越东吴证券徐红金

2025年半年报显示，公司实现营收34.8亿元，同比增长4.7%，归母净利润2.7亿元，同比增长11.7%。25Q2收入同增25.4%，归母净利润扭亏为盈。美妆与个护板块表现突出，分别实现营收7.5亿元和15.9亿元，占比21.5%和45.7%。25Q2线上渠道收入同比增长34.6%，线上线下占比分别为44.2%和55.8%。毛利率同比提升5.09个百分点，费用率优化明显。品牌矩阵焕新成效显著，六神、玉泽、佰草集等品牌增长强劲。维持2025-2027年归母净利润预测分别为3.2亿元、4.1亿元、5.4亿元，对应PE分别为49倍、38倍、29倍，维持“买入”评级。风险提示包括行业竞争加剧、战略改革不及预期、新品推广不及预期等。

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