杭叉集团25H1业绩点评Q2收入利润均创历史同期新高智能化业务高速增长长江

25H1公司营收93.02亿元，同比+8.74%；归母净利润11.21亿元，同比+11.38%；扣非归母净利润10.96亿元，同比+11.04%。 其中25Q2公司营收47.96亿元，同比+9.43%；归母净利润6.85亿元，同比+9.08%；扣非归母净利润6.68亿元，同比+9.25%。 杭叉集团25H1业绩点评：Q2收入利润均创历史同期新高，智能化业务高速增长【长江机械-赵智勇团队】 25H1公司营收93.02亿元，同比+8.74%；归母净利润11.21亿元，同比+11.38%；扣非归母净利润10.96亿元，同比+11.04%。 其中25Q2公司营收47.96亿元，同比+9.43%；归母净利润6.85亿元，同比+9.08%；扣非归母净利润6.68亿元，同比+9.25%。 点评如下：1、收入端，25H1营收同比+9%，其中：1）海外销量同比+25%，收入增速预计15%左右，其中4 月虽受关税影响，但5、6月增速较快有效弥补，东南亚、巴西、土耳其、南美等地区或增长明显；2）内销收入预计个位数增长，其中6月份发货量同比50%+，或受益市场需求改善较好、618促销、物流需求扩张、企业客户存量市场更新改造等。 2、盈利端，25Q2毛利率同比+1.1pct，或受益于原材料价格低位、新能源占比提升、海外占比提升等。 对美关税层面，部分税率已向下游转嫁，其中美国市场提价10%，经销商承担5%-10%，自己承担部分有限；且公司对美敞口占比不高，泰国工厂有望Q4投产，关税影响逐步消化。 3、智能化业务方面，25H1公司智能物流板块收入同比增长接近50%，实现爆发式增长，累计落地7000余台AGV。 当前人形机器人Demo已落地，预计在10月CEMAT展会上发布，未来有望推出更多基于具身智能架构的AGV产品和智能终端，柔性化更强。 收购国自后，全栈算法层面能力得到质的飞跃，看好公司智能化业务第二增长曲线成长性。 4、Q3以来，公司延续经营向好态势，外销发货台量增速30%左右，内销持续增长，下半年基数走低背景下，同比有望提速。 公司全年双十指引不变，外销、内销趋势均向上，叠加智能化业务高速增长，持续看好公司的成长性。