贵金属早报

黄金

1. 基本面：美联储会议纪要偏鹰，美科技股反弹，推动金价回升。美国三大股指及欧洲三大股指收盘涨跌不一，美债收益率多数下跌，10年期美债收益率跌1.94个基点报4.287%。美元指数跌0.03%报98.25，离岸人民币对美元小幅升值报7.1815。COMEX黄金期货涨1.00%报3392.20美元/盎司。
2. 基差：黄金期货772.68，现货771.59，基差-3.47，现货贴水期货。
3. 库存：黄金期货仓单36582千克，增加249千克，偏空。
4. 盘面：20日均线向下，K线在20日均线下方，偏空。
5. 主力持仓：主力净持仓多，主力多减，偏多。
6. 预期：关注商务部召开8月第1次例行新闻发布会、日欧美8月PMI初值、杰克逊霍尔央行年会。美联储会议纪要偏鹰，美科技股反弹，但金价主要在欧盘交易时间段大幅走高，低位买盘力量仍存。沪金溢价继续收敛至0.95元/克。等待央行年会鲍威尔发言，俄乌合谈预期有所降温，金价震荡。

利多因素：全球动荡，避险情绪高涨；美国滞涨预期升温，降息预期再度升温；俄乌和中东局势紧张，通胀再度抬头；关税担忧影响。 利空因素：降息停止，经济预期改善；欧洲财政扩张不及预期，美国再度一枝独秀；风险偏好再度恶化；俄乌冲突结束。 逻辑：特朗普就任，全球进入极度动荡和变化时期，通胀预期转变至经济衰退预期，银价依旧跟随金价为主。关税担忧对于银价本身更强，银价易出现涨幅扩大。 风险点：特朗普新政、美国经济预期改善，日央行大幅加息，俄乌冲突结束、黑天鹅事件。

白银

1. 基本面：美联储会议纪要偏鹰，美科技股反弹，银价回升。美国三大股指及欧洲三大股指收盘涨跌不一，美债收益率多数下跌，10年期美债收益率跌1.94个基点报4.287%。美元指数跌0.03%报98.25，离岸人民币对美元小幅升值报7.1815。COMEX白银期货涨1.51%报37.90美元/盎司。
2. 主力持仓：主力净持仓多，主力多减，偏多。
3. 预期：美联储会议纪要偏鹰，美科技股反弹，但银价主要在欧盘交易时间段大幅走高，跟随金价走势，低位买盘力量仍存。沪银溢价维持至410元/千克左右。等待央行年会，风险偏好回温，银价震荡。

利多因素：全球动荡，避险情绪高涨；美国滞涨预期升温，降息预期再度升温；俄乌和中东局势紧张，通胀再度抬头；关税担忧影响。 利空因素：降息停止，经济预期改善；欧洲财政扩张不及预期，美国再度一枝独秀；风险偏好再度恶化；俄乌冲突结束。 逻辑：特朗普就任，全球进入极度动荡和变化时期，通胀预期转变至经济衰退预期，银价依旧跟随金价为主。关税担忧对于银价本身更强，银价易出现涨幅扩大。 风险点：特朗普新政、美国经济预期改善，日央行大幅加息，俄乌冲突结束、黑天鹅事件。

本日关注：韩国8月进出口数据、日本8月PMI初值、俄罗斯与印度外交部长会谈、商务部例行新闻发布会、欧美8月PMI初值、美国亚特兰大联储主席博斯蒂克讲话、杰克逊霍尔全球央行年会、美国首次申请失业救济人数、Markit制造业PMI初值、成屋销售及谘商会领先指标、欧元区8月消费者信心指数、瑞士央行副行长讲话。