尿素日报：尿素厂库累积，出口仍有扰动

市场分析 价格与基差：2025-08-20，尿素主力收盘1776元/吨（-41）；河南小颗粒出厂价报价：1780元/吨（0）；山东地区小颗粒报价：1770元/吨（+40）；江苏地区小颗粒报价：1780元/吨（+40）；小块无烟煤750元/吨（+0），山东基差：-6元/吨（+81）；河南基差：4元/吨（+81）；江苏基差：4元/吨（+81）；尿素生产利润240元/吨（+40），出口利润1291元/吨（+2）。 供应端：截至2025-08-20，企业产能利用率83.21%（0.08%）。样本企业总库存量为102.39万吨（+6.65），港口样本库存量为46.40万吨（-1.90）。 需求端：截至2025-08-20，复合肥产能利用率43.48%（+1.98%）；三聚氰胺产能利用率为49.82%（-11.28%）；尿素企业预收订单天数6.06日（-0.23）。 近期市场出口预期有所提振，带动尿素期货震荡偏强，现货跟随上调报价，但新单成交情况一般。尿素7月出口57万吨，较此前市场认可的出口配额来看仍有较大出口空间，需关注后续兑现情况。下游农需淡季，下游工业需求受阅兵影响，三聚氰胺、板厂预计减产，复合肥厂开工率提升，但产成品库存累积，刚需采购为主，工业需求偏弱。尿素产量高位运行，上游库存同比仍偏高位。九江心连心（产能52万吨）、新疆宜化（产能60万吨）8月20日起停车检修20余天，但随着新增产能释放，出口不超过去年全年出口量的情况下，未来尿素供需仍偏宽松。煤制尿素利润尚可，成本端支撑一般。8月为出口窗口期，尿素出口持续进行，港口库存窄幅波动运行。印度NFL发布尿素进口招标，投标将于9月2日截止，有效期至9月10日，最晚船期10月31日。本次招标意向要求东西海岸各自100万吨，印度招标及需求将提振国际尿素市场。后续持续关注出口动态变化。 策略 单边：中性；跨期：出口窗口期后01-05逢高反套；跨品种：无。 风险 国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况。 目录 一、尿素基差结构......................................................................................................................................3二、尿素产量............................................................................................................................................4三、尿素生产利润与开工率.........................................................................................................................4四、尿素外盘价格与出口利润......................................................................................................................5五、尿素下游开工与订单............................................................................................................................7六、尿素库存与仓单...................................................................................................................................7 图表 图1：山东尿素小颗粒市场价....................................................................................................................................................3图2：河南尿素小颗粒市场价....................................................................................................................................................3图3：山东主连基差....................................................................................................................................................................3图4：河南主连基差....................................................................................................................................................................3图5：尿素主力连续合约价格....................................................................................................................................................3图6：1-5价差...............................................................................................................................................................................3图7：5-9价差...............................................................................................................................................................................4图8：9-1价差...............................................................................................................................................................................4图9：尿素周度产量....................................................................................................................................................................4图10：尿素装置检修损失量......................................................................................................................................................4图11：生产成本..........................................................................................................................................................................4图12：现货生产利润..................................................................................................................................................................4图13：盘面生产利润..................................................................................................................................................................5图14：全国产能利用率..............................................................................................................................................................5图15：煤制产能利用率..............................................................................................................................................................5图16：气制产能利用率..............................................................................................................................................................5图17：尿素小颗粒波罗的海FOB..............................................................................................................................................5图18：尿素大颗粒东南亚CFR..................................................................................................................................................5图19：尿素小颗粒中国FOB......................................................................................................................................................6图20：尿素大颗粒中国CFR..............................................