纯苯苯乙烯日报：韩国裂解去产能预期提振价格

纯苯与苯乙烯观点 市场要闻与重要数据 纯苯方面：纯苯主力基差-110元/吨（-23）。纯苯港口库存14.40万吨（-0.20万吨）；纯苯CFR中国加工费173美元/吨（-4美元/吨），纯苯FOB韩国加工费158美元/吨（-4美元/吨），纯苯美韩价差54.6美元/吨（-15.1美元/吨）。华东纯苯现货-M2价差10元/吨（+5元/吨）。 纯苯下游方面：己内酰胺生产利润-1820元/吨（-25），酚酮生产利润-751元/吨（+0），苯胺生产利润-161元/吨（-262），己二酸生产利润-1336元/吨（+50）。己内酰胺开工率93.72%（+5.31%），苯酚开工率77.00%（+0.00%），苯胺开工率71.57%（-1.89%），己二酸开工率61.70%（+7.30%）。 苯乙烯方面：苯乙烯主力基差-10元/吨（-64元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润-331元/吨（-5元/吨），预期逐步压缩。苯乙烯华东港口库存161500吨（+12700吨），苯乙烯华东商业库存76500吨（+7000吨），处于库存回建阶段。苯乙烯开工率78.2%（+0.5%）。 下游硬胶方面：EPS生产利润98元/吨（+5元/吨），PS生产利润-102元/吨（+5元/吨），ABS生产利润-46元/吨（+20元/吨）。EPS开工率58.08%（+14.41%），PS开工率56.70%（+1.70%），ABS开工率71.10%（+0.00%），下游开工季节性低位。 市场分析 韩国石化企业有可能削减270-370万吨的石脑油裂解产能，国内烯烃衍生物下游价格明显有所提振，韩国裂解纯苯占海外总的纯苯产能3.5%，韩国主要仍是重整及歧化纯苯为主，影响有限；韩国苯乙烯占海外苯乙烯产能16%，或支撑海外苯乙烯价格，但两个品种现实库存压力仍大，价差方面潜在影响EB供应较BZ更多。纯苯港口库存高位小幅回落，纯苯基差近期表现企稳小幅走强，8-9月韩国芳烃存检修，进口压力未进一步加大，下游综合开工仍偏高，CPL及苯乙烯开工仍偏高，己二酸开工回升，下游需求季节性高位，提货量尚可，带动纯苯去库，但预计去库幅度有限。苯乙烯方面，港口库存再度累积，EB港口提货量未延续抬升，下游方面，EPS及PS开工回升，EPS及PS库存压力已缓解，而ABS仍维持高库存低开工状态，EB现实库存压力仍存。 策略 单边：纯苯观望；苯乙烯观望基差及跨期：观望。跨品种：EB-BZ价差短期逢低做扩，韩国裂解去产能影响EB较BZ更多。 风险韩国裂解装置去产能政策，投产超20年装置的政策，油价大幅波动 目录 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差............................................................................................................4二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差.........................................................................................................5三、纯苯与苯乙烯库存、开工率...................................................................................................................8四、苯乙烯下游开工及生产利润...................................................................................................................9五、纯苯下游开工与生产利润....................................................................................................................10 图表 图1：纯苯主力基差与纯苯主力期货合约价格........................................................................................................................4图2：纯苯主力合约基差............................................................................................................................................................4图3：纯苯现货-M2纸货价差.....................................................................................................................................................4图4：纯苯连一合约-连三合约价差...........................................................................................................................................4图5：EB主力合约走势&基差|单位：元/吨；元/吨.................................................................................................................5图6：EB主力合约基差|单位：元/吨.........................................................................................................................................5图7：苯乙烯连一合约-连三合约价差|单位：元/吨.................................................................................................................5图8：石脑油加工费|美元/吨......................................................................................................................................................6图9：纯苯FOB韩国-石脑油CFR日本|美元/吨.........................................................................................................................6图10：苯乙烯非一体化装置生产利润|元/吨............................................................................................................................6图11：纯苯FOB美湾-纯苯FOB韩国|美元/吨...........................................................................................................................6图12：纯苯FOB美湾-CFR中国|美元/吨...................................................................................................................................6图13：纯苯FOB鹿特丹-CFR中国|美元/吨...............................................................................................................................6图14：纯苯进口利润|元/吨........................................................................................................................................................7图15：苯乙烯进口利润|元/吨....................................................................................................................................................7图16：苯乙烯FOB美湾-CFR中国|美元/吨...............................................................................................................................7图17：苯乙烯FOB鹿特丹-CFR中国|美元/吨...........................................................................................................................7图18：纯苯华东港口库存|单位：万吨.....................................................................................................................................8图19：纯苯开工率|单位：%.....................................................................................................................................................8图20：苯乙烯华东港口库存|单位：吨.....................................................................................................................................8图21：苯乙烯开工率|单位：%.................................................................................................................................................8图22：苯乙烯华东商业库存|单位：吨.................