骏鼎达（301538.SZ）：汽车领域业绩表现强劲，布局海外市场实现双轮驱动

核心观点与关键数据

• 公司业绩表现强劲：2025年上半年公司实现营收4.79亿元，同比增长31.67%；归母净利润0.95亿元，同比增长17.70%。第二季度营收2.49亿元，同比增长25.59%，环比增长8.47%；归母净利润0.48亿元，同比增长36.66%，环比增长0.92%。毛利率41.03%，净利率19.76%。
• 汽车领域业绩增速超40%：功能性保护套管贡献主要业绩，上半年实现营收3.56亿元，同比增长22.97%，占营收比重74.34%。汽车行业实现营收3.24亿元，同比增长43.32%，占营收比重67.79%。其中新能源汽车营收1.45亿元，同比增长54.70%。主要客户包括上汽通用、东风本田、比亚迪、蔚来等。
• 新兴领域布局：积极发展人形机器人、低空经济、光伏、风电、储能、医疗等领域。储能领域推出新产品，低空领域与知名客户初步接洽，人形机器人领域核心客户项目已成功落地。
• 海外市场布局：已在墨西哥设立子公司，计划在摩洛哥投资，并探索东南亚等区域的市场拓展和制造工厂设立，形成海内外双轮驱动格局。

研究结论与投资建议

• 财务预测：预测2025年至2027年公司营收分别为10.55/12.85/15.39亿元，同比增长22.0%/21.8%/19.7%；归母净利润分别为2.14/2.73/3.36亿元，同比增长21.4%/27.8%/23.0%。EPS分别为2.73/3.48/4.28元，PE为26.2/20.5/16.7倍。
• 投资建议：维持“买入-B”评级，预计公司股价相对基准指数涨幅领先15%以上。

风险提示

• 原材料价格波动风险；国际贸易摩擦风险；市场竞争风险；市场需求波动风险。