食品饮料行业月度点评：市场交投活跃，等待补涨机会

食品饮料 市场交投活跃，等待补涨机会 2025年08月18日评级领 先 大 市评级变动：维持 投资要点： 月度回顾：2025年8月以来（1-14日），A股市场交投活跃，呈普涨态势。其中，食品饮料（申万）指数上涨1.06%，跑输沪深300指数2.05个百分点，在申万31个一级行业排名第23位。个股来看，8月份涨幅靠前的以中小市值标的为主，跌幅较深的集中在乳制品板块。估值来看，截至2025年8月14日，食品饮料（申万）的PE（TTM）为20.79，仍在-1X标准差以下，位于2010年以来的16.28%分位。 经济数据跟踪：1）7月社零数据，多重因素下增速回落。7月份，社会消费品零售总额38780亿元，同比增长3.7%，增速回落，为今年单月最低值。除汽车以外的消费品零售额34931亿元，增长4.3%。1—7月份，社会消费品零售总额284238亿元，同比增长4.8%。除汽车以外的消费品零售额257014亿元，增长5.3%。2）7月CPI数据，同比持平，环比转正。7月，受服务和工业消费品价格上涨带动，CPI环比由下降0.1%转为上涨0.4%；CPI同比持平，主要受食品价格较低影响，核心CPI同比上涨0.8%，涨幅连续3个月扩大。 黄 静分 析师执业证书编号:S0530524020001huangjing48@hnchasing.com 相关报告 1食品饮料行业2025年7月月报：中报窗口期，关注绩优股2025-07-232食品饮料行业2025年4月月报：保持定力，坚定信心2025-04-253食品饮料行业2025年3月月报：政策东风已至，静待经济回暖2025-03-24 投资建议：当前，国内外环境复杂多变，贸易保护主义、单边主义影响持续，对国内经济运行造成一定冲击。面对复杂局面，国家各部门积极作为，加紧实施更加积极的宏观政策。面对困难局面，国内促消费政策一直积极稳步全方位地推进，如与生育相关的育儿补贴政策、免费学前教育政策，与消费直接挂钩的“以旧换新”政策、消费贷财政贴息政策等，这均为经济平稳运行提供保障。居民端，消费者信心指数分项消费意愿创2022年4月以来新高。6月份，消费者信心指数由88.0回落至87.9；消费意愿提升至96.9，为2022年4月以来新高。行业层面，预计板块内标的中报业绩分化加剧，且大部分细分行业风险尚未出清，下行压力较大。考虑到当前A股市场交投活跃，我们维持行业“领先大市”评级。短期投资建议：1）关注中报业绩表现较好的标的，如东鹏饮料、有友食品、燕京啤酒等；2）关注短期股价回调较多，但基本面强支撑的标的，如万辰集团、盐津铺子、新乳业等。中长期建议关注受经济周期波动更小的零食和软饮板块，以及受益于消费政策的乳制品和啤酒板块。 风险提示：宏观经济增长不及预期；居民消费意愿持续下降；食品安全 问题等。 内容目录 1.1市场表现..................................................................................................................................................41.2行业估值情况.........................................................................................................................................5 2.1社零总体：多重影响下增速回落......................................................................................................62.2 CPI整体：同比持平，环比转正........................................................................................................6 2.3社零细分..................................................................................................................................................72.3.1商品零售额增速放缓，餐饮收入继续承压.............................................................................72.3.2线上消费继续增长.........................................................................................................................72.3.3行政限制影响仍在，必选消费降速..........................................................................................82.4 CPI细分：食品价格连续3个月回落...............................................................................................9 3行业重要信息跟踪...................................................................................................11 3.1《育儿补贴制度实施方案》发布....................................................................................................113.2《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》发布.........................................................................12 4投资建议................................................................................................................12 5风险提示................................................................................................................13 图表目录 图1：2025年8月，食品饮料（申万）指数上涨1.06%................................................4图2：8月，各板块大多呈上涨....................................................................................4图3：2025年1-8月食品饮料板块累计涨跌幅..............................................................4图4：食品饮料（申万）的历史PE（TTM）................................................................5图5：2025年7月社零总额3.88万亿元，同比增长3.7%.............................................6图6：2025年7月CPI持平.........................................................................................6图7：2025年7月CPI环比上升0.4%..........................................................................6图8：2025年7月餐饮收入同比增长1.1%，商品零售额同比增长4.0%........................7图9：2025年7月网上实物商品零售单月同比+8.3%....................................................7图10：2025年7月线上销售渗透率为24.75%..............................................................7图11：2025年7月粮油食品类零售额同比+8.6%.........................................................8图12：2025年7月饮料类零售额同比+2.7%................................................................8图13：2025年7月烟酒类零售额同比+2.7%................................................................9图14：2025年7月食品烟酒CPI同比-0.8%，环比-0.1%..............................................9图15：2025年7月食品CPI同比-1.6%，环比-0.2%.....................................................9图16：2025年7月粮食价格环比持平........................................................................10图17：2025年7月食用油价格环比-0.1%...................................................................10图18：2025年7月鲜菜价格环比+1.3%.....................................................................10图19：2025年7月鲜果价格环比-3.4%......................................................................10图20：2025年7月水产品价格环比+0.4%..................................................................10图21：2025年7月畜肉价格环比+0.4%.....................................................................10图22：2025年7月猪肉价格环比+0.9%......................................................................11图23：2025年7月蛋类价格环比-0.3%.......................................................................11图24：2025年7月酒类价格持平............