蒙西存量风光机制电量或不到20%

蒙西存量风光机制电量或不到20% 公用事业《公用事业数据周报20250811》2025.08.11公用事业《暴雨影响下降，全国用电负荷再新高》2025.08.10公用事业《华能超预期，Q2电价环比上涨》2025.08.06公用事业《公用事业数据周报20250804》2025.08.04公用事业《6月用电量较好，旺季部分区域电价或上涨》2025.07.29 本报告导读： 电力需求仍在上升趋势，长期看好火电。 投资要点： 蒙西首次机制电量结算，存量风光机制电保量不到20%：（1）25年6月1日前投产的新能源存量项目中，带补贴集中式风电/带补贴集中 式 光 伏/风 电 特 许 权 项 目/光 伏 领 跑 者 项 目 分 别 按 照215/250/1220/1210小时对应的电量安排，25年按照剩余月相应比例折算；（2）7月光伏项目现货实时交易均价为168.39元/兆瓦时，风电项目现货实时交易均价为219.21元/兆瓦时，机制电部分均补偿至燃煤基准价282.9元/兆瓦时。 甘肃新能源占比机制电量低，结算电量只少不增。甘肃2025年6月1日前投产的新能源给与机制电154亿度，按0.3078元/度，（甘肃24年风光发电量806亿度）；2025年6月1日每年规模待定，首年衔接现行非市场化比例（当前甘肃省新能源电量入市比例达83%以上），单个项目每年纳入机制的电量需按天数平均分解至月度。实际上网电量高于当月分解电量的，按当月分解电量结算。实际上网电量低于当月分解电量的，按实际上网电量结算，低于的部分，可滚动至下月，但不再跨年滚动。 用电紧张。统计局：7月规上发电量9267亿度，YOY+3.1%（6月YOY+1.7%）。1—7月54703亿度，YOY+1.3%（6月YOY+0.8%），日 均 发 电 量YOY+1.8%（6月YOY+1.3%）。 火/水/核/风/光YOY+4.3%/-9.8%/+8.3%/+5.5%/+28.7%，（6月YOY+1.1%/-4%/+10.3%/+3.2%/+18.3%）。上海：8月11日，上海电网最高用电负荷达4055万千瓦，创历史新高。上海本地最大发电能力2360万千瓦。 《青海省2025年可再生能源电力消纳保障实施方案（征求意见稿）》：落实青海2025年可再生能源电力总量消纳责任权重70%，非水可再生消纳责任权重30%，绿电占比：电解铝70%，钢铁70.0%（只监测不考核），水泥70%（只监测不考核），多晶硅70.0%（只监测不考核）。2024年底，青海电力总装机达7190.4万千瓦（含储能208.1万千瓦），清洁能源装机占比94.6%，新能源装机占比70.7%。目标很高，但目前装机轻松可实现。 风险提示。（1）经济增速预期和货币政策导致市场风格波动较大。（2）电力市场化方向确定，但发展时间难以确定 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所 地址上海市黄浦区中山南路888号