半年报点评：效果广告收入高增，AI程序化广告推理效率显著提升

效果广告收入高增，AI程序化广告推理效率显著提升 业绩概览：公司发布2025年半年报。2025H1，公司实现营业收入17.37亿元，同比增长59.95%；实现归母净利润1.44亿元，同比增长8.81%；实现扣非归母净利润1.16亿元，同比下滑7.47%；实现剔除汇兑损益和股份支付后的归母净利润1.62亿元，同比增长15.46%。 买入（维持） 效果广告收入持续增长，电商类客户收入高增。分地区来看，2025H1公司实现境外收入14.35亿元，同比增长54.72%，境外收入占总收入比重为82.64%；2025H1公司实现境内收入3.01亿元，同比增长90.59%，占总收入比重为17.36%。从业务类型看，2025H1，效果广告收入达到16.78亿元，同比增长60.20%，占整体收入的96.62%；广告销售代理业务收入同比增长43.93%至0.50亿元，占总收入的2.89%。从客户类型看，2025H1公司电商类客户收入同比增长102.22%至5.44亿元，占总收入的31.34%；应用、娱乐代理及其他类型客户收入同比增长45.60%至11.84亿元，占总收入的68.16%。 AI程序化广告推理效率显著提升，AI客服表现卓越。公司通过完成对DeepSeek-R1高性能、低成本开源大模型的私有化部署，显著提升广告创意生成效率，降低了推理成本。此外，公司还通过AIGC技术构建AI创意素材生成服务，满足多应用场景的融合，提供多样化的广告创意素材。程序化广告预测算法方面，公司在AI技术与模型能力的加持下，推理效率提升了7倍，任务执行总耗时降低30%以上，计算资源成本降低约25%，提升广告精准度与实时竞价能力。在内部运营中，公司构建了AI知识库和AI客服，平均服务响应率接近90%，服务内容满意度远高于传统NLP客服。随着移动互联网的普及和云计算的兴起，公司构建了一套全链路追踪广告展示、点击和后续效果的大数据平台。该平台不仅支持数据挖掘、分析和可视化报告，还具备ROI实时监测、用户画像DMP、创意AB测试等功能。通过这些功能，公司能够为客户提供系统化的营销产品体系，进一步提升营销效果和客户满意度。 作者 分析师顾晟执业证书编号：S0680519100003邮箱：gusheng@gszq.com 成为AppLovin电商一级代理商，发布数智营销解决方案AI Drive2.0。2025年1月，公司旗下业务品牌Cyberklick正式成为AppLovin大中华区首家电商一级代理商。通过该合作，公司将借助其技术平台，在用户行为分析、广告素材优化及投放效果监测等方面实现跨越式的提升。2025年7月，公司预发布了AI Drive2.0数智营销解决方案，该方案致力于打造垂直营销领域的Agentic AI应用。以自研的EC MCP Server智能中枢为核心调度平台，整合创意素材生成、智能投放管理、产品洞察分析三大Toolbox，并通过FunsData、KreadoAI、AdsGo.ai、Cycor等核心产品矩阵，汇聚海量AI Agent能力，可实现“智能洞察-创意生成-自动投放-数据归因”的全链路营销AI自动化闭环，助力出海企业“一键启动”智能增长飞轮。 分析师刘书含执业证书编号：S0680524070007邮箱：liushuhan@gszq.com 相关研究 1、《易点天下（301171.SZ）：境外收入持续扩张，2025Q1收入显著高增》2025-04-252、《易点天下（301171.SZ）：KreadoAI推出爆款视频生成功能，多个广告产品迭代升级》2024-10-283、《易点天下（301171.SZ）：上半年业绩同比高增，AI化营销链路实现闭环》2024-08-19 盈利预测：公司积极拓展新业态客户，媒体资源多维度扩充，考虑到当前公司拓展新业务带来的费用增加，我们下调盈利预测，预计公司2025-2027年分别实现归母净利润2.53/2.93/3.21亿元，对应PE59.8/51.5/47.1x，维持“买入”评级。 财务报表和主要财务比率 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 国盛证券研究所 北京地址：北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产广场东塔7层邮编：100077邮箱：gsresearch@gszq.com 上海地址：上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区22栋邮编：200120电话：021-38124100邮箱：gsresearch@gszq.com 南昌地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编：330038传真：0791-86281485邮箱：gsresearch@gszq.com 深圳邮编：518033邮箱：gsresearch@gszq.com