半年报点评：效果广告收入高增，AI程序化广告推理效率显著提升

业绩概览

2025年上半年，公司实现营业收入17.37亿元，同比增长59.95%；归母净利润1.44亿元，同比增长8.81%；扣非归母净利润1.16亿元，同比下滑7.47%；剔除汇兑损益和股份支付后的归母净利润1.62亿元，同比增长15.46%。境外收入14.35亿元，同比增长54.72%，占总收入82.64%；境内收入3.01亿元，同比增长90.59%，占总收入17.36%。效果广告收入16.78亿元，同比增长60.20%，占整体收入的96.62%。电商类客户收入5.44亿元，同比增长102.22%，占收入的31.34%。

核心业务亮点

• 效果广告收入高增：效果广告收入同比增长60.20%，成为主要收入来源。
• 电商类客户增长迅速：电商类客户收入同比增长102.22%，占收入比重提升至31.34%。
• AI技术提升效率：通过私有化部署DeepSeek-R1大模型，广告创意生成效率提升，推理成本降低。AI程序化广告预测算法推理效率提升7倍，任务执行总耗时降低30%以上，计算资源成本降低约25%。
• AI客服表现卓越：AI知识库和AI客服平均服务响应率接近90%，服务内容满意度远高于传统NLP客服。
• 大数据平台支持：全链路追踪广告展示、点击和后续效果的大数据平台，支持数据挖掘、分析和可视化报告，具备ROI实时监测、用户画像DMP、创意AB测试等功能。

新业务拓展

• 成为AppLovin电商一级代理商：Cyberklick成为AppLovin大中华区首家电商一级代理商，提升用户行为分析、广告素材优化及投放效果监测能力。
• 发布AI Drive2.0数智营销解决方案：整合创意素材生成、智能投放管理、产品洞察分析三大Toolbox，通过FunsData、KreadoAI、AdsGo.ai、Cycor等核心产品矩阵，实现“智能洞察-创意生成-自动投放-数据归因”的全链路营销AI自动化闭环。

盈利预测与评级

考虑到新业务拓展带来的费用增加，预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.53/2.93/3.21亿元，对应PE59.8/51.5/47.1x，维持“买入”评级。