核心观点
- 该研报介绍了由花旗全球市场控股有限公司发行的、基于摩根士丹利普通股的自动赎回凤凰证券。
- 这些证券提供潜在的或有利息支付，如果全部支付，则产生的收益率通常高于相同期限的常规债务证券的收益率。
- 投资者必须愿意接受因未收到或有利息支付、到期时收到的金额可能远低于票面金额甚至为零以及可能在到期前自动赎回而产生的风险。
- 与常规债务证券投资相比，投资于这些证券的风险要高得多。
关键数据
- 证券到期日：2027年8月19日
- 估计价值：975.80美元/证券（低于发行价）
- 发行价（非托管账户）：985.00美元/证券
- 承销费：15.00美元/证券
- 托管账户发行费：0美元/证券
- 摩根士丹利股票当前收盘价：144.63美元（2025年8月15日）
风险因素
- 投资者可能损失大部分或全部投资。
- 投资者可能不会收到任何或有利息支付。
- 较高的或有利息率与更大的风险相关。
- 投资者可能无法充分补偿其承担的标的股票下行风险。
- 证券可能在到期前自动赎回，从而限制投资者获得或有利息支付的机会。
- 证券提供标的股票的下行风险，但没有上行风险。
- 证券的表现将完全取决于相关估值日期标的股票的收盘价，这使得证券对标的股票价格波动特别敏感。
- 到期时的支付基于五个最终估值日期标的股票收盘价的算术平均值。
- 证券受花旗全球市场控股有限公司和花旗公司信用风险的影响。
- 证券不会在任何证券交易所上市，投资者可能无法在到期前出售。
- 证券在定价日的估计价值低于发行价。
- 证券在定价日的估计价值可能低于二级市场价值。
- 证券在到期前的价值将根据许多不可预测的因素波动。
- 花旗及其附属公司或承销商及其附属公司可能因其业务活动而产生与投资者利益相冲突的经济利益。
- 投资者将没有权利也不会收到标的股票的股息或其他分配。
- 证券不会调整所有可能影响标的股票价格的事件。
- 如果标的股票被退市，我们可能会在到期前赎回证券，赎回金额可能低于票面金额。
- 证券可能因重组事件或标的股票退市而与发行其他发行人的股票相关联。
- 计算代理机构将就证券做出重要决定。
- 美国联邦税收后果尚不明确。
研究结论
- 投资于这些自动赎回凤凰证券具有高风险，投资者必须充分了解相关风险并评估其风险承受能力。
- 投资者应仔细阅读完整的研报，包括产品补充说明、招股说明书补充说明和招股说明书，以了解所有相关风险和条款。
- 投资者应咨询自己的财务、税务和法律顾问，以了解投资于这些证券的风险和适用性。
