策略周报：政策逐步落地，慢牛行情逐步强化

周度观点

• 慢牛行情逐步强化：市场突破3400点后呈现趋势性慢牛走势，成交活跃，场外增量资金加速入场。
• 驱动因素：
  • 利率下行：居民投资股票意愿提升，银行理财到期后可能持续流入股市。
  • 政策支持：宽松货币环境、财政托底、促进消费政策落地，9月美联储降息预期增强，中美经济共振机会增加，4季度基本面有望改善。
  • 市场结构：大金融板块稳定指数，大科技和高端制造成为新动能，反内卷政策和大基建投资改善供需失衡，主线反复切换维持赚钱效应。
• 后市展望：短期剑指4000点整数关口，强化中期慢牛叙事，进一步激活场外资金配置热情；长期看中国股市将创出新高。

一周数据

• 市场表现：创业板领跑，科创板异军突起，TMT和非银板块表现强劲，银行持续调整。
• 市场活跃度：两市换手率接近前期高点。
• 资金流向：融资大幅飙升，逼近历史高位。
• 估值水平：A股整体估值合理，主要指数分位数适中，泡沫轻微。

配置方向

• 短期核心：大科技板块（AI、机器人、军工、创新药等）景气度提升，市场估值容忍度提高，建议超配。
• 趋势性板块：保险、券商等非银板块具备攻击弹性，建议持有策略享受中期牛市红利。
• 后续热点：周期性板块（与新质生产力相关领域）有望接力科技股成为新核心。

风险提示

• 经济数据大幅低于预期，外部环境恶化。