事件点评：多产品上半年出口增长明显，出口或成新出路

根据中国海关数据，公司所涉及的MTBE、丁酮、顺酐等重点产品上半年出口量均实现显著增长。具体数据如下：

• MTBE：2025H1出口152.05万吨，同比增长15.64%，其中新加坡是最重要出口目的国（83.64万吨，同比增长10.97%），阿联酋增长43.96%。国内华东地区MTBE均价同比下降14.58%，行业盈利承压。公司计划投产105万吨混合醇醚装置，有望加大东南亚出口。
• 丁酮：2025H1出口3.89万吨，同比增长138.38%，主要出口市场为印度（2.15万吨，同比增长85.08%）和德国（0.67万吨，同比增长224.27%）。国内价格波动较大，7月均价达7998元/吨，8月15日回落至7100元/吨。公司可通过增加印度等市场出口缓解内销压力。
• 顺酐：2025H1出口1.47万吨，同比增长82.93%，对印度出口下滑9.30%，但对阿联酋（同比增长19.84%）、意大利（同比增长99.44%）等市场增长显著。

公司作为国内领先的碳四深加工企业，具备向东南亚、南亚出口的区位优势。预计2025-2027年归母净利润分别为1.38亿元、4.08亿元、5.46亿元，对应EPS为0.36元、1.06元、1.42元，PE分别为35倍、12倍、9倍。维持“推荐”评级，看好公司成长性，但需关注海外需求下滑和国内产能过剩风险。