原油市场处于震荡下行趋势，核心观点如下：
策略分析
建议逢高做空。当前原油处于季节性出行旺季尾声，EIA数据显示原油及柴油库存增加，汽油仅小幅下降，整体油品库存继续增加，但美国炼厂开工率仍较高。OPEC+于8月3日决定9月增产54.7万桶/日，提前一年解除2023年11月的220万桶/日自愿减产措施。夏季消费旺季下，沙特阿美将阿拉伯轻质原油9月对亚洲售价上调至较阿曼/迪拜均价高出3.20美元。美国7月新增就业远低于预期，引发市场对经济的担忧。OPEC+增产计划、美俄会谈暂缓对俄制裁、特朗普表示暂无针对中国购买俄罗斯石油加征关税的计划，以及美俄乌三方领导人会晤筹备等事件均对油价形成压力。EIA和IEA均上调全球石油过剩幅度，加剧四季度的原油压力。关注俄乌停火协议谈判及印度对俄罗斯原油的采购情况，预计原油供需转弱，价格承压下行。
期现行情
今日原油期货主力合约2510合约下跌0.21%至484.2元/吨，最低480.9元/吨，最高490.4元/吨，持仓量增加1413至36350手。
基本面跟踪
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库存与供应
- EIA预计2025年四季度和2026年一季度全球石油库存增幅超200万桶/日，较上月上调0.8百万桶/日；将2025年布伦特原油均价下调至67.22美元/桶，2026年下调至51.43美元/桶。
- 欧佩克维持2025年全球原油需求增速129万桶/日，上调2026年增速至138万桶/日。IEA将2025年全球石油供应量增速上调37万桶/日至250万桶/日，2026年上调62万桶/日至190万桶/日，并将2025年需求增速下调2万桶/日至68万桶/日。
- 8月13日EIA数据显示，美国截至8月8日当周原油库存增加303.6万桶，预期减少27.5万桶；汽油库存减少79.2万桶，精炼油库存增加71.4万桶；库欣原油库存增加4.5万桶。
- 供给端，OPEC6月产量下调4.6万桶/日至2754.3万桶/日，7月产量环比增加26.2万桶/日；美国原油产量8月8日当周增加4.3万桶/日至1332.7万桶/日，较去年12月峰值回落30.4万桶/日。
- 美国原油产品四周平均供应量增加至2115.9万桶/日，汽油需求环比减少0.44%，柴油需求环比减少0.51%，但其他油品增加带动总供应量环比增加6.14%。
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地缘政治与政策
- 特朗普表示暂无针对中国购买俄罗斯石油加征关税的计划，但与泽连斯基会晤后筹备美俄乌三方领导人会晤。
- 印度因持续购买俄能源和武器被额外征收25%关税，若放弃采购俄原油将导致全球贸易流变动。
研究结论
原油供需转弱，价格承压下行，建议逢高做空。需关注俄乌停火协议及印度对俄原油的采购情况。
