冠通研究：原油：震荡下行

原油：震荡下行 制作日期：2025年7月11日 【策略分析】 观望 伊朗微弱的报复行动及伊以实现全面停火，无疑将此前紧张的中东地缘风险急剧降温，极大得缓解了市场对于原油的供给中断的担忧。目前仍需关注停火后中东局势后续的发展，如双方是否会违反停火协议，伊朗核材料的处理，美国对伊朗原油出口的制裁等。日前，伊朗驻联合国大使表示永远不会停止铀浓缩活动，内塔尼亚胡称伊朗通过其核力量和导弹能力对以色列构成重大威胁，中东地缘风险不能完全排除另外，特朗普表示中国可以继续从伊朗进口石油。只是近日美国财政部网站再次宣布对伊朗实施额外制裁，近期很难达成伊朗核协议。基本面上，原油进入季节性出行旺季，美国原油库存降至低位，只是最新的EIA报告显示美国成品油库存下降，但美国原油意外大幅增加。周末OPEC+同意在八月份将石油产量提高54.8万桶/日。这超过此前市场预计的41.1万桶/日。不过，7月7日，沙特阿美将旗舰产品阿拉伯轻质原油8月对亚洲的官方售价上调至每桶较阿曼/迪拜均价高出2.20美元，较7月上涨1美元，超出市场预期的每桶上涨50至80美分。据知情代表透露，OPEC+正讨论在下次月度增产之后，从10月起暂停进一步增产。OPEC发布《2025年世界石油展望》下调未来四年全球石油需求预测，但坚称峰值尚未到来，可以看出OPEC对于后市需求并未如此前乐观。目前特朗普将签署行政令，把关税谈判截止日期推迟至8月1日，关注美国与其他国家的贸易谈判。周一市场已经反映OPEC+加速增产，市场关注原油需求及地缘风险，预计原油价格震荡运行。 【期现行情】 期货方面： 今日原油期货主力合约2508合约下跌1.23%至513.9元/吨，最低价在511.1元/吨，最高价在519.7元/吨，持仓量减少3363至20067手。 【基本面跟踪】 EIA将2025年美国原油产量预期下调5万桶/日至1337万桶/日，将2025年下半年全球石油库存增幅从0.8百万桶/日上调至0.9百万桶/日。IEA将2025年全球原油需求增速下调1.6万桶/日至70.4万桶/日，将2026年全球原油需求增速下调1.8万桶/日至72.2万桶/日。 7月9日晚间，美国EIA数据显示，美国截至7月4日当周原油库存增加707.0万桶，预期为减少207.1万桶，较过去五年均值低了7.64%；汽油库存减少265.8万桶，预期为减少31.4万桶；精炼油库存减少82.5万桶，预期为减少31.4万桶。库欣原油库存增加46.4万桶。EIA数据显示美国原油库存超预期大幅累库，但成品油去库幅度超预期，整体油品库存有所增加。 供给端，OPEC最新月报显示OPEC4月份原油产量上调12.8万桶/日至2683.8万桶/日，其2025年5月产量环比增加18.4万桶/日至2702.2万桶/日，主要由沙特产量增加带动。美国原油产量7月4日当周环比减少4.8万桶/日至1338.5万桶/日，较去年12月上旬创下的历史最高位回落24.6万桶/日，为2025年5月2日当周以来的最低。 根据美国能源署最新数据显示美国原油产品四周平均供应量增加至2056.4万桶/日，较去年同期增加0.37%，由较去年同期偏低转为较去年同期偏高。其中汽油周度需求环比增加6.01%至915.9万桶/日，四周平均需求在919.7万桶/日，较去年同期减少1.05%；柴油周度需求环比减少9.27%至366.8万桶/日，四周平均需求在381.3万桶/日，较去年同期增加3.79%，汽油和丙烷环比增加幅度较大，带动美国原油产品单周供应量转而环比增加1.83%。 冠通期货研究咨询部苏妙达执业资格证号F03104403/Z0018167 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。