冠通研究：原油：震荡下行

原油：震荡下行 制作日期：2025年1月24日 【策略分析】 观望 12月5日，欧佩克+正式将八国220万桶/日的自愿减产再次延长三个月，至2025年4月执行，并将原定1年的逐步复产周期拉长为18个月，阿联酋逐步增产30万桶/日也是明年4月至2026年9月，2025年年初供应过剩担忧缓解，不过市场也在担忧伊拉克、哈萨克斯坦等国的减产履行率。美国原油产量从历史最高位水平继续回落。需求端，近日寒冷天气影响下，取暖需求走高。但上周美国油品需求因汽油及其他油品不佳转而环比走弱，美国或加强对运输伊朗原油的油轮的制裁，山东港口集团禁止受美国制裁油轮靠港，其他油品遭抢购。欧盟通过针对俄罗斯“影子舰队”的制裁措施。美国政府10日宣布对俄罗斯的新一轮制裁，目标包括俄大型石油天然气生产企业、石油海运出口业务、油田服务提供商、用于出口的石油和天然气生产项目，以及能源领域高级官员、企业高管等，六个欧盟国家呼吁降低七国集团对俄罗斯石油的价格上限。俄罗斯原油出口或进一步受限。美国原油库存继续去库。加沙停火协议达成，但仍需关注执行情况及后续阶段的谈判。胡塞武装表示将继续袭击与以色列相关联船只，地缘风险回落，但仍会有扰动。特朗普上台后，宣布国家能源紧急状态，停止对电动车的支持，支持燃油车，加征关税仍不确定，对俄罗斯的制裁或将有所改变，近日还表示计划大规模干预世界石油市场，并呼吁欧佩克“降低石油成本”。原油高位回落，春节临近，建议观望。 【期现行情】 期货方面： 今日原油期货主力合约2503合约下跌1.86%至605.5元/吨，最低价在602.9元/吨，最高价在617.4元/吨，持仓量减少4424至28938手。 【基本面跟踪】 OPEC将2024年全球原油需求增速预期下调11万桶/日至150万桶/日，将2025年全球原油需求增速预期维持在145万桶/日，预计2026年全球原油需求增速预期143万桶/日。IEA将2024年全球原油需求增速预期上调10万桶/日至94万桶/日，将2025年全球原油需求增速预期下调5万桶/日至105万桶/日，预计2025年全球供应将增加180万桶/日。EIA将2025年全球原油需求增速预期上调3万桶/日至132万桶/日。 1月24日凌晨，美国EIA数据显示，美国截至1月17当周原油库存减少101.7万桶，预期为减少164.5万桶；汽油库存增加233.2万桶，预期为增加228.1万桶；精炼油库存减少307万桶，预期为增加28.3万桶；取暖油库存增加6.8万桶。库欣原油库存减少14.8万桶。EIA数据显示美国原油继续去库，精炼油库存超预期减少。 供给端，OPEC最新月报显示OPEC11月份原油产量上调5.8万桶/日至2671.5万桶/日，其12月产量环比增加2.6万桶/日至2674.1万桶/日，主要由利比亚产量持续增加带动。美国原油产量1月17日当周环比减少0.4桶/日至1347.7万桶/日，从历史最高位水平继续小幅回落。 根据美国能源署最新数据显示美国原油产品四周平均供应量下降至1965.2万桶/日，但较去年同期减少1.68%，由较去年同期偏高转为较去年同期偏低。其中汽油周度需求环比减少2.87%至808.6万桶/日，四周平均需求在826.5万桶/日，较去年同期增加1.95%；柴油周度需求环比增加7.01%至410.8万桶/日，四周平均需求在358.9万桶/日，较去年同期增加6.20%，柴油需求继续增加，但汽油及其他油品需求减少较多，带动美国原油产品单周供应量转而环比减少。 冠通期货研究咨询部苏妙达执业资格证号F03104403/Z0018167 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。