银行业金融周报：市场活跃度提升，券商业绩估值双修复

金融周报总结

摘要

• 银行：高股息率吸引增量资金，国有大行盈利能力增强，区域性银行利差承压加剧分化。关注股息率稳定且注资明确的国有大行，维持行业“推荐”评级。关注标的：工商银行、农业银行、常熟银行、苏州银行、上海银行。
• 券商：市场交投活跃拉动经纪与自营业务，政策红利深化打开增量空间。关注基本面受益于权益市场回暖的强beta券商及估值弹性强的中小券商，维持行业“推荐”评级。关注标的：东方证券、国联证券、浙商证券。
• 保险：资产端加速增配权益资产，负债端新产品定价利率下调降低长期成本压力。关注上市险企投资端结构变化和资产价格提升带来的配置机会，维持行业“推荐”评级。关注标的：中国平安、新华保险。

行情回顾

上周A股市场多数标的上行，金融各指数表现不一：银行指数跌3.50%，沪深300指数涨2.13%；非银金融指数涨5.63%，证券指数涨7.26%，保险指数涨2.29%。

重点数据跟踪

• A股日均成交额环比上涨23.90%，达21018.92亿元；两融余额周度涨幅为2.64%，至20626.42亿元。
• 7月股票市场募资规模环比减少，IPO数量8家，募集资金241.64亿元。
• 10年期国债收益率上行至1.75%，长短债利差扩大至38bp；央行开展5000亿元买断式逆回购，DR007利率下行至1.48%，资金面维持“量稳价低”格局。

行业动态跟踪

• 金融监管总局联合央行、证监会开展金融消费者保护监管；个人消费贷款贴息政策纳入持续监管。
• 7月社零增长3.7%，1-7月固定资产投资同比增长1.6%，民间投资同比下降1.5%。
• 险资举牌次数达29次，未盈利企业IPO首单过会。
• 央行发布二季度货币政策执行报告，商业银行不良贷款率降至1.49%。

投资建议

• 银行：关注股息率稳定且注资明确的国有大行，维持“推荐”评级。
• 券商：关注基本面受益于权益市场回暖的强beta券商及估值弹性强的中小券商，维持“推荐”评级。
• 保险：关注上市险企投资端结构变化和资产价格提升带来的配置机会，维持“推荐”评级。

风险提示

• 政策不及预期风险、资本市场改革风险、资本市场波动风险、业绩不及预期风险、宏观经济不确定性风险、黑天鹅等不可控风险、数据统计偏差风险。