铅期货周报：供需结构收紧 铅价震荡走强

宏观方面，俄乌缓和导致原油价格下跌，外盘短期调整后或恢复偏强走势。原生铅方面，三季度RedDog矿山发运将补充国内铅精矿供应，但年度产量下滑或导致进口增幅收窄，铅精矿加工费易涨难跌；冶炼厂受副产品利润激励维持高开工率，原生铅产量高位。再生铅方面，废电瓶供应未明显好转，再生铅冶炼厂原料库存下降，短期内减产增加或带动供应小幅下滑。需求端，铅蓄电池企业高温假期结束或带动需求回暖，当前成品库存已降至较低水平。库存方面，预计短期内炼厂成品库存有所去化。总结认为，外盘铅价短期调整后或恢复偏强，国内下游需求回暖、供应下滑，铅基本面呈收紧趋势，预计短期内铅价或小幅上行。

关键数据：

• 沪铅主力合约8月15日收盘价16850元/吨，较上周微涨0.03%；伦铅8月14日收盘价1990美元/吨，较上周微跌。
• 沪铅持仓98794手，较上周减5721手；成交70526手，较上周增22757手。
• 中国铅现货均价16840元/吨，较上周减120元/吨；现货平均升贴水-155元/吨，较上周减5元/吨。
• 国内铅精矿加工费500元/金属吨，较上周持平；进口铅精矿加工费-65美元/干吨，较上周减5美元/干吨。
• 中国原生铅产量51725吨，较上周减1050吨；再生铅产量46490吨，较上周减100吨。
• 上海期货交易所铅库存62334吨，较上周减949吨；LME铅库存261675吨，较上周减6700吨。
• SMM铅锭五地社会库存7.17万吨，较上周增0.06万吨。
• SMM铅蓄电池周度开工率67.3%，较上周减2.05个百分点。
• 废电动车电池均价10175元/吨，较上周持平。

研究结论： 考虑到美元处于下行周期，外盘铅价短期调整后或恢复偏强走势；国内下游需求回暖、供应下滑，铅基本面呈收紧趋势，预计短期内铅价或小幅上行。