电力设备行业：上汽名爵MG4发布半固态电池，光伏产业链价格走势分化

证券研究报告/行业定期报告 电力设备 评级：增持（维持） 分析师：曾彪执业证书编号：S0740522020001Email：zengbiao@zts.com.cn分析师：吴鹏执业证书编号：S0740522040004Email：wupeng@zts.com.cn分析师：赵宇鹏执业证书编号：S0740522100005Email：zhaoyp02@zts.com.cn 报告摘要 锂电：1）上海市印发《上海市具身智能产业发展实施方案》，其中提到，到2027年，实现具身模型、具身语料等方面核心算法与技术突破不少于20项；建设不少于4个具身智能高质量孵化器，推动具身智能核心产业规模突破500亿元。2）上汽名爵MG4发布半固态电池，9月公布价格，年内批量交付。此次使用的是清陶第二代半固态电池，电池包70kwh，电解液含量仅5%，接近全固态标准。3)先惠技术公告称，公司及控股子公司福建东恒与宁德时代及其控股子公司签订各类合同及定点通知单，金额合计约为人民币7.02亿元（不含税）。锂电产业链部分公司25年1季度单位盈利环比向上，25年有望出现供需拐点，行业进入2-3年上行周期。展望未来两年，业绩、估值均有提升可能性，属于中线布局较好板块。推荐【宁德时代】【亿纬锂能】；材料建议关注【湖南裕能】【万润新能】【尚太科技】【中科电气】；看好锂电新技术方向固态电池的主题行情，建议关注固态电池相关公司【厦钨新能】【宏工科技】【纳科若尔】【国轩高科】【星源材质】【容百科技】。储能：1）安徽：保供最高0.2元/kWh补贴，独立新型储能充放电按实时现货电价结 上市公司数390行业总市值(亿元)59,977.54行业流通市值(亿元)51,874.29 算。2）上海“136号文”表示，2025年底前，本市集中式光伏、集中式风电、分布式光伏、分散式风电、生物质发电等新能源项目上网电量全部参与市场交易，机制电价：存量0.4155元/kWh，最高100%纳入；增量执行期限12年。3）7月国内储能市场共计完成了9.0GW/25.8GWh储能系统和含设备的EPC总承包招标工作，另外还有1.73GWh储能直流侧订单落地。本月，2小时系统均价0.526元/Wh，最低报价0.438元/Wh。大储板块，光储发货加速叠加海外比例提升，龙头业绩继续加速释放，标的【上能电气】【阳光电源】【阿特斯】【科华数据】【盛弘股份】【禾望电气】【通润装备】等；户储板块，欧洲成熟市场需求修复、东北欧放量，以及新兴市场多点开花，进一步强化市场对板块25年信心，标的【德业股份】【艾罗能源】【锦浪科技】【禾迈股份】【固德威】【昱能科技】等。电力设备：1）8月6日，国家发展改革委、国家能源局印发《电力市场计量结算基本 相关报告 规则》。2）8月7日，国家电网有限公司成功发行100亿元境外人民币债券，其中5年期40亿元、利率1.9%，10年期40亿元、利率2.2%，20年期20亿元、利率2.4%，首次实现央企百亿级规模、20年期品种发行，再创中资企业境外人民币债券成本新低，有力助推人民币国际化，树立了市场新标杆。建议关注特高压标的【许继电气】【平高电气】【中国西电】【国电南瑞】；电力设备出口标的可能会因关税恐慌情绪蔓延而错杀，下跌即是机会，建议关注【海兴电力】【三星医疗】【思源电气】【华明装备】。光伏：本周，光伏产业链价格走势分化。多晶硅价格窄幅波动，成交有限。硅片在成 1、《宁德25H1业绩同比+33%，欣旺 达 递 交H股 上 市 申 请 书 》2025-08-03 2、《25H1储能系统中标规模同比高增，QS深化与大众PowerCo固态电池合作》2025-07-273、《英国推出电动车补贴新计划，甘肃电网侧储能容量电价补贴落地》2025-07-20 本压力下仍有涨价空间，但受需求走弱影响以平稳出货为主。电池片市场呈现尺寸分化，大尺寸受成本支撑报价上行但成交乏力，183N受海外订单拉动价格持续走强。组件端受终端抵触情绪影响价格下行，低价订单承接尚可，价格底部支撑增强。辅材方面，玻璃价格小幅上涨。外贸方面，美国启动对中国大陆及台湾晶体硅光伏产品的第二次反倾销与反补贴日落复审调查，或将增加后续出口不确定性。持续关注两条主线：1）新技术：铜浆（聚和/帝科/博迁）/BC（爱旭）等；2）困境反转龙头：协鑫/双良/爱旭/钧达/福莱特-H/信义-H/福斯特等。风电：近期，菲律宾2GW浮式海上风电项目已获菲律宾国家电网公司（NGCP）对 其设施研究的正式批准。国内Q1重点项目江苏三峡大丰、国信大丰、广东帆石一、青州五七、辽宁大连花园口项目等均已全面开工，Q2三山岛海风柔直、华能山东半 岛北L、金山一期、华润苍南1#二期扩建、揭阳惠来石碑山等项目也陆续进行启动施工，且三峡大丰/国信大丰首批已实现并网发电。整体国内海风建设节奏有序进行，预期迎来交付拐点。建议重点关注：1、充分受益于国内外海风需求释放的海缆龙头：【中天科技】【东方电缆】【起帆电缆】等；塔筒单桩龙头：【大金重工】【海力风 电】【天顺风能】【润邦股份】【泰胜风能】【天能重工】等2、经营拐点向上叠加出海打开成长空间的整机龙头：【明阳智能】【运达股份】【金风科技】【三一重能】等3、具备强阿尔法的细分零部件龙头，25年量价齐升弹性可期：【广大特材】【威力传动】【金雷股份】【日月股份】等。 风险提示：装机不及预期；原材料大幅上涨；竞争加剧；研报使用的信息更新不及时风险；第三方数据存在误差或滞后的风险等。 内容目录 一、锂电板块..............................................................................................................4 1、本周电池行业指数及核心标的收益率跟踪.....................................................42、行业及公司事件跟踪....................................................................................43、国内外电动车销量跟踪..................................................................................41）欧洲主要国家电动车销量...............................................................................4 二、储能板块............................................................................................................6 1、本周储能政策及事件跟踪.............................................................................6 三、电网设备板块.......................................................................................................6 四、光伏板块..............................................................................................................7 1、光伏产业链跟踪.............................................................................................72、本周光伏事件跟踪........................................................................................10 五、风电板块............................................................................................................10 1、本周海风进展梳理........................................................................................102、本周其他新闻...............................................................................................113、海陆风招标数据追踪....................................................................................124、海陆风中标数据追踪....................................................................................135、原材料价格跟踪...........................................................................................14 六、投资建议............................................................................................................15 风险提示...................................................................................................................15 图表目录 图表1：本周电池行业核心标的收益率（从高到低排序）.......................................4图表2：欧洲主要国家新能源车销量（辆）.............................................................5图表3：硅料价格走势..............................................................................................7图表4：硅片价格走势..............................................................................................7图表5：光伏电池片价格走势...................................................................................8图表6：光伏组件价格走势.......................................................................................8图表7：光伏玻璃价格走势.......................................................................................9图表8：光伏胶膜价格走势.......................................