黄金低波动后蓄势待发还是强弩之末20250818

2025年08月19日00:32 关键词关键词 黄金市场大宗半小时李林ETF CFTC降息预期FOMC会议投资需求避险交易低波动实物黄金市场情绪美联储美国就业数据九月份降息全球疫情能源市场工业硅螺纹油脂油料 全文摘要全文摘要 讨论了黄金市场的未来趋势，指出黄金兼具避险与风险资产的双重特性，受关税政策、经济数据、央行购买及投资需求等多重因素影响。特别强调了不同购买主体，如公共部门和私人部门，对市场的影响。分析了黄金市场的低波动状态，归因于降息预期和美国经济数据表现，指出短期内可能有交易机会，但长期表现需关注美国经济增长与货币政策走向。 黄金低波动后，蓄势待发还是强弩之末黄金低波动后，蓄势待发还是强弩之末20250818_导读导读 2025年08月19日00:32 关键词关键词 黄金市场大宗半小时李林ETF CFTC降息预期FOMC会议投资需求避险交易低波动实物黄金市场情绪美联储美国就业数据九月份降息全球疫情能源市场工业硅螺纹油脂油料 全文摘要全文摘要 讨论了黄金市场的未来趋势，指出黄金兼具避险与风险资产的双重特性，受关税政策、经济数据、央行购买及投资需求等多重因素影响。特别强调了不同购买主体，如公共部门和私人部门，对市场的影响。分析了黄金市场的低波动状态，归因于降息预期和美国经济数据表现，指出短期内可能有交易机会，但长期表现需关注美国经济增长与货币政策走向。 章节速览章节速览 ● 00:00黄金市场波动与未来趋势探讨黄金市场波动与未来趋势探讨对话围绕黄金市场波动展开，指出黄金兼具风险与避险属性，受ETF和CFTC 驱动。讨论了市场从低波动状态恢复的预期，以及利率预期交易可能带来的新故事。提及9月FOMC会议可能的预防式降息，分析其对市场影响及降息概率上升的背景。 ● 04:00黄金市场波动分析与最新观点黄金市场波动分析与最新观点 汇报了黄金市场自六月以来的低波动状态，分析了中美关税政策变化对市场的影响，指出美国就业数据和降息预期导致黄金价格波动，认为短期内存在左侧交易机会，并更新了市场最新情况。 ● 05:30黄金市场投资需求与关税政策影响分析黄金市场投资需求与关税政策影响分析回顾了上半年至7月黄金市场的交易逻辑，指出全球黄金ETF 产品主导了价格高位突破，而非美市场受关税政策拐点影响，买需降温。美国市场则因关税及其他宏观政策不确定性对冲需求稳定，但经济数据未进一步放缓致ETF增持降温。央行购金放缓，投机头寸与黄金价格相关性下降，利率预期影响有限。总结六月以来低波动源于关税政策风险拐点显现，打破低波动的可能变量需关注。 ● 14:28美国金条关税政策对黄金市场的影响及后续展望美国金条关税政策对黄金市场的影响及后续展望 过去两周，美国金条关税政策风险重燃，引发市场波动。特朗普政府的关税政策自年初以来对黄金市场产生显著影响，尤其在四月初豁免贵金属关税后，市场一度稳定。然而，8月8日美国海关边境保护局文件显示，瑞士出口至美国的金条不在免征关税范围内，导致黄金现货市场供应紧张，价格冲高。此次关税风险波动主要源于海关代码分类差异，预计特朗普政府不会对黄金加征进口关税，市场波动已基本结束。未来，黄金市场或因其他因素走出低波动状态。 ● 18:48美国经济放缓与降息预期对黄金市场的影响美国经济放缓与降息预期对黄金市场的影响讨论了美国经济放缓与九月降息预期对黄金市场的短期利好影响，包括ETF 买需和降息预期交易带来的投机机会。同时，分析了若美国经济出现较大放缓，黄金的上行空间可能进一步打开，但当前经济增长不确定性高，需持续跟踪。 问答回顾问答回顾 未知发言人未知发言人问：黄金市场的投资特点有哪些？问：黄金市场的投资特点有哪些？ 未知发言人答：大宗商品投资具有特殊的风险特点，尤其是黄金，兼具风险资产和避险资产属性，并且根据购买主体的不同分为公共部门和私人购买。 未知发言人未知发言人问：目前黄金市场面临的主要问题是什么？问：目前黄金市场面临的主要问题是什么？ 发言人答：目前面临的问题是黄金价格是否能延续涨势，尤其是考虑到CFTC持仓还在低位，需要观察是否会有力量接力推涨。 发言人发言人问：利率预期对黄金市场的影响如何？问：利率预期对黄金市场的影响如何？ 未知发言人答：利率预期是可预期的，可能会影响新的预期交易故事的出现，而当前市场进入低波动形态可能与外部突变因素和利率预期交易启动有关。 未知发言人未知发言人问：对于九月份问：对于九月份FOMC会议降息的可能性及对市场的影响有何看法？会议降息的可能性及对市场的影响有何看法？ 未知发言人答：九月份FOMC会议降息的概率在上升，但力度上可能难以超预期，且不同于衰退交易，更像是预防式降息。 发言人发言人问：最近黄金市场有哪些新的变化？问：最近黄金市场有哪些新的变化？ 发言人答：最近的变化包括美国就业数据爆冷、降息预期重燃、美国金条关税政策反复，导致黄金价格开始突破之前波动区间。 发言人发言人问：问：ETF和私人和私人/政府部门购买黄金的需求对比如何？政府部门购买黄金的需求对比如何？ 发言人答：在今年上半年，全球黄金ETF的需求主导了黄金价格高位突破，而私人和政府部门的实物黄金购买则表现平淡。 发言人发言人问：在七月份全球黄金问：在七月份全球黄金ETF的增持量相比之前有何变化？的增持量相比之前有何变化？ 发言人答：在七月份，全球黄金ETF的增持量下降到了24吨，相较于2到4月份每月增持100吨的情况，出现了明显降温。 未知发言人未知发言人问：黄金价格最近两个月的状态如何？问：黄金价格最近两个月的状态如何？ 未知发言人答：过去两个月内，黄金价格结束了单边上涨，进入了一个调整和低波动的状态。 发言人发言人问：七月份美国市场问：七月份美国市场ETF买需有何变化？买需有何变化？ 未知发言人答：在七月份，由于关税政策处于观望阶段且美国经济数据未进一步走弱，美国市场的ETF买需有所降温；但在七月末非农数据意外爆冷后，八月首周出现了因经济不确定性和政策压力而增持黄金的迹象。 发言人发言人问：今年年初以来，黄金期货市场的投机头寸与黄金价格的相关性如何？问：今年年初以来，黄金期货市场的投机头寸与黄金价格的相关性如何？ 发言人答：今年年初以来，黄金期货市场的投机头寸与黄金价格的相关性明显下降，并且其阶段性持仓高点出现在美联储首次降息之后，进入买预期后的卖市时阶段。 发言人发言人问：央行购金对黄金市场的影响如何？问：央行购金对黄金市场的影响如何？ 发言人答：今年上半年，全球央行的购金量为415吨，同比下降约21%，且单季度购金量降至22年三季度以来最低水平。相较于过去两年，央行购金不再是黄金市场的结构性增量需求，反而成为金价上涨的一个抑制因素。 未知发言人未知发言人问：当前黄金市场低波动的主要原因是什么？问：当前黄金市场低波动的主要原因是什么？ 未知发言人答：六月份以来，黄金市场的低波动主要源于关税政策风险的拐点显现，以及美国经济数据未进一步放缓，导致非美和美国的黄金抵押需求都有所降温。同时，利率预期的影响有限，央行购金的结构性买需也未加速。 未知发言人未知发言人问：打破黄金市场低波动状态可能需要什么变量？问：打破黄金市场低波动状态可能需要什么变量？ 发言人答：过去两周，美国金条关税政策的不确定性重新成为影响黄金市场的一个意外变量，特别是关于瑞士出口到美国的金条是否免征关税的问题，引发了市场对实物黄金供应和康曼交易所交割风险的关注，从而可能打破黄金市场的低波动状态。 未知发言人未知发言人问：美国和瑞士黄金贸易的海关代码中是否包含康曼交易所可直接交割的金条？问：美国和瑞士黄金贸易的海关代码中是否包含康曼交易所可直接交割的金条？ 未知发言人答：在与美国和瑞士的黄金贸易中，代码中只包含了斯坦昂斯规格的金条，而没有包含大规模的100昂斯（康曼交易所直接交割）的金条。 未知发言人未知发言人问：美国政府是否对黄金征收过关税？问：美国政府是否对黄金征收过关税？ 发言人答：历史上，美国政府从未对黄金明确加征关税。预计特朗普政府大概率也不会对黄金实施进口关税。 发言人发言人问：特朗普政府是否豁免了黄金关税，以及这一政策对市场的影响如何？问：特朗普政府是否豁免了黄金关税，以及这一政策对市场的影响如何？ 未知发言人答：上周特朗普已在社交媒体上表示会豁免黄金关税，因此市场的波动已显著回吐了之前的跨市价差和康max金价溢价，短期内关税乌龙对黄金价格的扰动基本结束。 未知发言人未知发言人问：驱动黄金走出低波动状态的主要因素是什么？问：驱动黄金走出低波动状态的主要因素是什么？ 发言人答：驱动黄金走出低波动状态的主要要看美国经济基本面因素，如经济放缓风险以及市场对于九月份美联储降息预期的重燃。 未知发言人未知发言人问：除了就业数据外，还有哪些经济数据支持美国经济需求放缓的观点？问：除了就业数据外，还有哪些经济数据支持美国经济需求放缓的观点？ 发言人答：二季度美国国内私人部门最终消费环比折年率降至二三年以来最低的1.2%，且7月份以来美国零售销售数据不及预期，表明美国劳动力市场和内需走弱对货币政策的影响不容忽视。 未知发言人未知发言人问：近期公布的通胀数据是否完全消除了通胀上行的风险？问：近期公布的通胀数据是否完全消除了通胀上行的风险？ 未知发言人答：近期公布的通胀数据并未进一步超预期，但不代表后续通胀上行风险完全解除，美联储内部货币政策一致性存在扰动，宏观政策环境不确定性仍较高。 发言人发言人问：短期内黄金有哪些利好因素？问：短期内黄金有哪些利好因素？ 发言人答：短期来看，在九月份降息落地前，黄金受到美国市场ETF买需和降息预期交易重燃带来的投机机会影响，处于短期利好局面，可能带来左侧交易机会。 发言人发言人问：九月份美联储降息后，黄金的表现和持续性如何？问：九月份美联储降息后，黄金的表现和持续性如何？ 发言人答：若九月份如期降息，若后续美国经济出现较大放缓压力，则黄金上行空间可能进一步打开，行情突破的持续性也会更强。不过，目前美国经济增长形势存在高不确定性，将持续跟踪并汇报短期观点变化。 发言人发言人问：本期主题是什么？黄金市场近期的表现如何？问：本期主题是什么？黄金市场近期的表现如何？ 发言人答：本期的主题是探讨第一波动下的黄金市场的未来走势。近期黄金市场的价格波动相对较小，不及油脂油料等农产品市场的表现。 未知发言人未知发言人问：第一期和第二期我们关注的大宗商品主要是哪些？问：第一期和第二期我们关注的大宗商品主要是哪些？ 未知发言人答：第一期和第二期我们主要关注的是在第一波动下的铜和油脂油料市场。 未知发言人未知发言人问：上半年黄金市场的主要驱动因素是什么？问：上半年黄金市场的主要驱动因素是什么？ 未知发言人答：上半年黄金市场的主要驱动因素是美国关税政策风险下的避险交易，而非结构性行情。 未知发言人未知发言人问：亚洲市场（如中国）的黄金持仓情况如何？问：亚洲市场（如中国）的黄金持仓情况如何？ 未知发言人答：以亚洲市场为代表的地区，其黄金持仓已经开始出现一定的下降。 发言人发言人问：国内上海金与伦敦金的溢价情况是怎样的？问：国内上海金与伦敦金的溢价情况是怎样的？ 发言人答：在国内交易数据上，上海金相对于伦敦金的溢价在过去两个月内处于偏弱状态。 发言人发言人问：非美市场资金购买黄金的需求为何会降温？问：非美市场资金购买黄金的需求为何会降温？ 发言人答：非美市场资金购买黄金的需求降温主要是由于关税政策出现拐点。 未知发言人未知发言人问：美国市场的黄金问：美国市场的黄金ETF持仓情况如何？持仓情况如何？ 发言人答：美国市场的黄金ETF持仓相对稳定，并且是今年全球黄金ETF资金流入的主要部分。 未知发言人未知发言人问：美国市场增持黄金问：美国市场增持黄金ETF的主要原因是什么？的主要原因是什么？ 未知发言人答：美国市场增持黄金ETF主要是为了对冲关税和其他宏观政策不确定性，以及美国经济放缓的