晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2025年08月19日 【财经要闻】 1、中国人民银行副行长邹澜发文称，将加强政策支持引领，激发动产融资市场强大活力。 2、截至今年6月底，我国已建设高质量数据集超过3.5万个，总体量相当于中国国家图书馆数字资源总量的140倍左右，为人工智能训练提供了数据基础。 资料来源：聚源，中原证券研究所 3、中指研究院数据监测，7月，百城二手房挂牌量持续高位下，“以价换量”现象持续主导市场，7月百城二手住宅均价为13585元/平方米，环比下跌0.77%，同比下跌7.32%。 资料来源：财联社，国家数据局，中指研究院，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：成长行业领涨A股震荡上行周度策略：一周要闻与投资参考（2025.08.11-08.17）市场分析：机器人保险领涨A股震荡整固市场分析：证券电子行业领涨A股震荡上行市场分析：通信半导体领涨A股震荡上行 【行业公司】 行业月报：海外AI投入加大，国产基础软硬加速发展 行业月报：化工品价格延续下行态势，继续关注受益反内卷政策的农药、有机硅和涤纶长丝行业 行业分析报告：传媒板块2025Q2基金持仓分析：持仓比例环比回升，游戏、广告营销板块关注度高 行业月报：美国发布《AI行动计划》，海外云厂商持续加大资本支出 行业月报：产业链价格总体上涨，短期仍关注 行业月报：热点行情回落，白酒抬头 行业月报：综合治理光伏行业低价无序竞争，产业链上游价格大幅反弹行业深度分析：新能源汽车产业链分析及河南省概况行业专题研究：新型储能产业链之河南概况（一） 行业月报：工程机械、工业机器人持续复苏，AIDC产业高景气度 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、中国人民银行副行长邹澜发文称，将加强政策支持引领，激发动产融资市场强大活力。 2、截至今年6月底，我国已建设高质量数据集超过3.5万个，总体量相当于中国国家图书馆数字资源总量的140倍左右，为人工智能训练提供了数据基础。3、中指研究院数据监测，7月，百城二手房挂牌量持续高位下，“以价换量”现象持续主导市场，7月百城二手住宅均价为13585元/平方米，环比下跌0.77%，同比下跌7.32%。资料来源：财联社，国家数据局，中指研究院，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：成长行业领涨A股震荡上行2025-08-18 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周一A股市场高开高走、小幅震荡上行，早盘股指高开后震荡上行，盘中沪指在3745点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中通信设备、船舶制造、消费电子以及小金属等行业表现较好；贵金属、煤炭、多元金融以及化肥等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为15.14倍、44.04倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周一成交金额28096亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。政策面形成多重利好叠加，为市场提供强劲支撑。央行明确“落实落细适度宽松的货币政策”，保持流动性合理充裕；居民储蓄正在加速向资本市场转移，形成持续的增量资金来源。2025年A股上市公司整体盈利增速预期由负转正，结束此前连续四年的下滑趋势，其中科技创新领域盈利弹性最为显著。美联储9月降息预期升温，美元走弱利于外资回流A股。中长期来看，居民储蓄转移、政策红利释放及盈利周期回升三大动力依然稳固，中期慢涨格局有望延续。预计短期市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注通信设备、消费电子、文化传媒以及小金属等行业的投资机会。 周度策略：一周要闻与投资参考（2025.08.11-08.17）2025-08-17 （郑婷S0730524110001） 一、全国要闻与数据跟踪二、河南经济与政策跟踪三、债券市场运行跟踪四、股票市场运行跟踪五、券商板块周行情跟踪 市场分析：机器人保险领涨A股震荡整固2025-08-14 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周四A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，，早盘股指高开后震荡上行，盘中沪指在3704点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中保险、酿酒、机器人以及银行等行业表现较好；航天航空、能源金属、仪器仪表以及电子元件等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为15.08倍、43.64倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周四成交金额23066亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。中国经济延续温和复苏态势，消费与投资成为核心驱动力。7月重要会议明确“增强资本市场吸引力和包容性”，巩固回稳向好势头。国内流动性保持宽松，两融余额突破2万亿元，融资交易占比仍有上行空间，低利率环境助推增量资金进场。美联储9月降息预期升温，美元走弱利于外资回流A股。8月中下旬为中报披露高峰，谨防部分高估值题材股面临的业绩验证压力，未来市场有望集中于科技成长与周期制造两条主线。预计短期市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注保险、机器人、银行以及半导体等行业的投资机会。 市场分析：证券电子行业领涨A股震荡上行2025-08-13 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周三A股市场高开高走、小幅震荡上行，早盘股指高开后震荡上行，盘中沪指在3688点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中证券、通信设备、电子元件以及汽车零部件等行业表现较好；煤炭、银行、珠宝首饰以及航运港口等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为15.02倍、42.70倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周三成交金额21756亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。中国经济延续温和复苏态势，消费与投资成为核心驱动力。7月重要会议明确“增强资本市场吸引力和包容性”，巩固回稳向好势头。国内流动性保持宽松，两融余额突破2万亿元，融资交易占比仍有上行空间，低利率环境助推增量资金进场。美联储9月降息预期升温，美元走弱利于外资回流A股。8月中下旬为中报披露高峰，谨防部分高估值题材股面临的业绩验证压力，未来市场有望集中于科技成长与周期制造两条主线。预计短期市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注电子元件、通信设备、汽车零部件以及证券等行业的投资机会。 市场分析：通信半导体领涨A股震荡上行2025-08-12 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周二A股市场高开高走、小幅震荡上行，早盘股指高开后震荡上行，盘中沪指在3667点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中半导体、通信设备、消费电子以及电子元件等行业表现较好；小金属、航天航空、生物制品以及水泥建材等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.96倍、42.36倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周二成交金额19056亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。中国经济延续温和复苏态势，消费与投资成为核心驱动力。7月重要会议明确“增强资本市场吸引力和包容性”，巩固回稳向好势头。国内流动性保持宽松，两融余额突破2万亿元，融资交易占比仍有上行空间，低利率环境助推增量资金进场。美联储9月降息预期升温，美元走弱利于外资回流A股。8月中下旬为中报披露高峰，谨防部分高估值题材股面临的业绩验证压力，未来市场有望集中于科技成长与周期制造两条主线。预计短期市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注电子元件、消费电子、半导体以及通信设备等行业的投资机会。 【行业公司】 行业月报：海外AI投入加大，国产基础软硬加速发展2025-08-15 （唐月S0730512030001021-50586737tangyue@ccnew.com） 投资要点： l 2025年1-6月软件产业增速持续上升。2025年1-6月我国软件业务收入7.06万亿元，增长11.9%，较1-5月回升了0.7 PCT。行业利润总额8581亿元，增长12.0%，较1-5月下降了0.8 PCT。 l重点关注子行业的主要数据和动态包括： （1）AI：8月发布的GPT-5性能虽然有较大提升，价格也下降，但是并不是期待中有“代差”的产品，总体领先竞争对手，但是评分差距有限。7月阿里开源了升级版模型Qwen3-235B-A22B-Thinking-2507，成为了全球最强大的开源模型，整体实力居全球大模型第一梯队。2025年7月大模型相关中标项目数量为574个，中标项目披露的金额约为13.35亿元，同比分别增长422%和540%。Q2财报来看，AI在广告、云业务等方向上给科技大商带来了较大的经济效益。随着模型能力提升面临发展瓶颈，我们预计后续大厂更多注意力聚焦在AI应用落地和算力成本控制方面。 （2）国产化：2025年1-6月基础软件增长13.8%，增速连续4个月呈现回升趋势，高于软件行业整体增速1.9 PCT，下半年或将继续受益于“十四五”收关之年的需求释放，增速有进一步加快的可能性。H20解禁后，仍面临了较多政策不确定性，于此同时，国产AI芯片厂商2025上半年整体呈现出加速发展趋势，CANN的开源有助于加快国产AI芯片的生态建设。 （3）算力：2025Q2，美国6大科技厂商（亚马逊、微软、谷歌、脸书、甲骨文、苹果）的资 本开支再创新高，总计达到999.73亿美元，同比增长77%，增速再创新高，同时海外大型科技厂商的资本开支计划呈现上调趋势。在AI业务的带动下，Q2全球云巨头都呈现了业务加速趋势，甲骨文云基础设施业务预计2026财年营收增长超过70%，即将借力AI成为全球第四大云基础设施服务厂商。 l给予行业强于大市的投资评级。在AI助力广告、云等业务发展的同时，海外AI投入加大趋势明显。随着头部大模型性能提升面临瓶颈，后续大厂有望投入跟多关注度在AI应用和算力成本控制方面，液冷落地有望加快。在国际局势的不确定下，国产软硬件成为了更优的选项。继续看好行业的市场表现，建议积极关注EDA企业华大九天（301269），有大规模智算中心交付计划的润泽科技（300442），国产算力下布局的大模型厂商科大讯飞（002230）。风险提示：国际局势的不确定性；下游企业削减开支，半年报业绩的不确定性。 行业月报：化工品价格延续下行态势，继续关注受益反内卷政策的农药、有机硅和涤纶长丝行业2025-08-14 （顾敏豪S0730512100001021-50586308gumh00@ccnew.com） 根据Wind数据，2025年7月中信基础化工行业指数上涨4.51%，跑赢上证综指0.77个百分点，跑赢沪深300指数0.96个百分点，行业整体表现在30个中信一级行业中排名第13位。最近一年来，中信基础化工指数上涨41.50%，跑赢上证综指13.06个百分点，跑赢沪深300指16.24个百分点，表现在30个中信一级行业中排名第14位。 根据Wind数据，2025年7月，33个中信三级子行业中，26个子行业上涨，7个子行业下跌。其中改性塑料、聚氨酯和民爆用品行业表现居前，分别上涨16.69%、14.01%和12.09%，锦纶、氟化工、锂电化学品表现居后，分别下跌3.99%、1.26%和1.25%。2025年7月，基础化工板块523只个股中，共有310支股票上涨，211支下跌。其中上纬新材、东材科技、宏和科技、高争民爆和保利联合位居涨幅榜前五，涨幅分别