每日观点
- 供给端：2025年8月国内沥青总计划排产量为241.3万吨，环比下降5.1%，但同比增幅达17.1%。本周样本产能利用率为35.2349%，环比上升1.797个百分点，出货量24.85万吨，环比减少11.34%，产量58.8万吨，环比增加5.38%，装置检修量预估58.3万吨，环比减少5.35%。炼厂增产提升供应压力，下周或将减少。
- 需求端：道路改性沥青开工率30.5%，防水卷材开工率29.7%，均高于历史同期，但整体需求仍低于历史平均水平。
- 成本端：日度加工沥青利润为-498.38元/吨，环比增加19.60%；周度山东地炼延迟焦化利润904.0171元/吨，环比增加6.90%。沥青加工亏损增加，沥青与延迟焦化利润差扩大。原油走强，短期内支撑走强。
- 基差：08月18日山东现货价3580元/吨，10合约基差107元/吨，现货升水期货。
- 库存：社会库存134.3万吨，环比减少1.75%；厂内库存71.1万吨，环比增加4.71%；港口稀释沥青库存19万吨，环比减少24.00%。社会库存持续去库，厂内库存持续累库，港口库存持续去库。
- 技术面：MA20向下，10合约期价收于MA20下方。主力持仓净空，空减。
- 结论：偏空。供应端压力仍处高位，需求端复苏乏力。预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2510:在3450-3496区间震荡。
主要逻辑
- 利多：原油成本相对高位，略有支撑。
- 利空：高价货源需求不足；整体需求下行，欧美经济衰退预期加强。
主要风险点
沥青期货行情分析
- 基差走势：现货升水期货。
- 价差分析：主力合约价差、沥青原油价格走势、原油裂解价差、沥青、原油、燃料油比价走势。
- 现货行情：各地区市场价走势。
沥青基本面分析
- 利润分析：沥青利润、焦化沥青利润价差走势。
- 供给端：出货量、稀释沥青港口库存、产量、马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势、地炼沥青产量、开工率、检修损失量预估。
- 库存：交易所仓单、社会库存和厂内库存、厂内库存存货比、进出口情况。
- 需求端：石油焦产量、表观消费量、下游需求、沥青开工率、下游开工情况。
供需平衡表
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