原油震荡偏弱

原油震荡偏弱 宁证期货投资咨询中心期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1775号 摘要： OPEC+自今年4月起连续4个月宣布增产。本轮国际能源署上调今明两年供应预期，下调需求增长预测，EIA认为今年四季度和明年一季度大幅累库。近期美国、我国和印度需求端数据偏弱。特朗普表示，由于美俄双方会谈“非常顺利”，他将暂时搁置对俄罗斯实施进一步制裁或其他“严重后果”的计划。短期原油没有上涨驱动力。震荡偏弱对待。 作者姓名：师秀明期货从业资格号：F0255552期货交易咨询从业证号：Z0001784邮箱：shixiuming@nzfco.com 策略建议：观望风险提示：无 第1章行情回顾 原油震荡偏弱。SC2510周度开493，最高496，最低482，收盘488，周度跌0.5或0.10%。短期震荡偏弱。 第2章价格影响因素分析 2.1OPEC:OPEC+增产立场不变 OPEC月报：7月份欧佩克+整体原油产量平均为4194万桶/日，较6月份增加33.5万桶/日。二手资料显示，欧佩克7月份石油日产量增加了26.3万桶，达到2754万桶。沙特7月原油产量增加17万桶/日，至953万桶/日。阿联酋7月原油产量增加10.9万桶/日，至317万桶/日。利比亚7月原油产量增加2.2万桶/日，至130.2万桶/日。伊拉克7月原油产量减少5.1万桶/日，至390.2万桶/日。伊朗7月原油产量减少1.2万桶/日，至324.5万桶/日。俄罗斯产量增加9.8万桶/日，哈萨克斯坦产量减少3.6万桶/日。 OPEC+自今年4月起已连续4个月宣布增产，累计增产超过120万桶/日。8月3日，OPEC+决定在9月进一步增产54.7万桶/日，提前1年完成220万桶/日的供应恢复计划。 自2025年4月起，OPEC+产量策略显著转向，其从此前的减产周期迈向增产周期，4月至8月累计增产空间达到191.9万桶/日。关注后续实际产量增长情况，如果足额实现产量回归，那么原油压力仍存。 图表2：OPEC原油产量情况 数据来源：同花顺，宁证期货 2.2俄罗斯:逐步兑现减产，关注俄乌冲突演化 俄罗斯：2024年俄罗斯原油产量为5.16亿吨（约990万桶/日）。 根据石油输出国组织（欧佩克）8月报告数据，俄罗斯7月份石油产量增加9.8万桶／日，达到912万桶／日，比欧佩克+计划高1.7万桶／日。考虑到所有自愿减产和补偿过剩产量的义务，俄罗斯7月份的石油产量应为910.3万桶／日。 美俄谈判是近期国际政治中的重要事件。当地时间2025年8月15日，美国总统特朗普和俄罗斯总统普京在美国阿拉斯加州安克雷奇举行会晤。此次会晤持续约3小时，其中小范围会谈超过两个半小时。原本计划的“一对一”会谈改为“三对三”形式，美国方面由特朗普、国务卿鲁比奥、美国中东问题特使威特科夫出席，俄罗斯方面由普京、俄外长拉夫罗夫和俄总统助理乌沙科夫出席。 双方表示，会晤“具有建设性”“富有成果”，但未就俄罗斯与乌克兰停火等问题达成任何协议。不过，特朗普表示，他与普京基本达成共识，认为俄乌冲突将以领土交换以及美国对乌克兰提供某种形式的安全保障作为结束方式。普京也表示，俄美达成的协议不仅会成为解决乌克兰问题的起点，也将推动美俄恢复务实和建设性的关系。 此外，特朗普还表示，由于双方会谈“非常顺利”，他将暂时搁置对俄罗斯实施进一步制裁或其他“严重后果”的计划。 关于下一次会晤，普京回应可在莫斯科进行。 乌克兰对此次美俄会谈表示关注，总统泽连斯基强调，任何涉及乌克兰的决策，乌克兰都必须参与其中，和平应建立在保障乌克兰主权与领土完整的基础之上。据法新社报道，特朗普希望最早在8月22日与普京和泽连斯基组织一次三边峰会，并提出了美国方面为俄乌定制的和平协议，但泽连斯基拒绝离开顿巴斯，坚定了自己的立场。 2.3美国:产量持稳 美国：EIA报告：08月08日当周美国国内原油产量增加4.3万桶至1332.7万桶/日。截至2025年08月08日当周，美国活跃钻机数量为411台，较上周增加1台。截至2025年08月08日当周，美国压裂车队数量为163部，较上周减少4部。 美国能源信息署（EIA）估计，美国原油产量将在2025年达到创纪录新高（1341万桶/日）。2026年短期前景美国原油产量预期1328万桶/日，前值1337万桶/日。预计2025年美国原油产 量将增加20.00万桶/日，此前为16.00万桶/日。预计2025年美国原油需求增速为13.00万桶/日，此前为8.00万桶/日。预计2026年美国原油需求增速为3.00万桶/日，此前为3.00万桶/日。预计2026年美国原油消费量为2047.00万桶/日，此前预期为2042.00万桶/日。 数据来源：同花顺，宁证期货 数据来源：同花顺，宁证期货 图表5：美国库存井（单位：口） 数据来源：同花顺，宁证期货 2.4美洲增产或主导未来供应增量 OPEC:非OPEC+供应方面：下调了对非OPEC+产油国的供应增长预估，预计2026年非OPEC+国家的石油供应将增加约63万桶/日，较上月预测的73万桶/日下修。IEA供应预期上调：将2025年全球石油供应增长预期上调至250万桶/日，此前为210万桶/日，主要原因是OPEC+的增产决定。EIA预计2025年全球石油产量为1.054亿桶/日，此前预测为1.046亿桶/日；预计2026年产量为1.064亿桶/日，此前预测为1.057亿桶/日。 2.5库存：平稳 欧佩克在月度报告称，初步数据显示，至2 025年4月，OE CD的原油及液体商业库存为27.29亿桶，较去年同期减少9442万桶。 7月25日当周美国商业库存大幅累库769.8万桶，主要是由于净进口显著增加以及炼厂加工小幅减少原因；不同地区看，库欣地区当周累库69万桶；需求地PADD3库存增加604.8万桶，重要地区原油库存全线累库。 数据来源：同花顺，宁证期货 2.6消费：偏弱 欧佩克:将2025年全球原油需求增速预期维持在129万桶/日，将2026年全球原油需求增速预期从128万桶/日调整至138万桶/日。IEA将2025年需求增长预期下调至68万桶/日，此前为70万桶/日，IEA称主要经济体需求疲软且消费信心低迷。EIA：将2025年全球原油需求增速预期维持在129万桶/日，需求为1.037亿桶/日，此前预测为1.035亿桶/日；将2026年全球原油需求增速预期从128万桶/日调整至138万桶/日，需求为1.049亿桶/日，此前预测为1.046亿桶/日。 美国能源信息署数据显示，截止8月8日的四周，美国成品油需求总量平均每天2115.9万桶，比去年同期高2.9%；车用汽油需求四周日均量904万桶，比去年同期低1.5%。 成品油加工费改善 截止7月25日，美国成品油加工费为350美元/吨，亚洲炼厂加工费低迷，为174美元/吨。8月01日当周山东独立炼厂加工进口原油周均综合利润225.17元/吨，环比下跌88.60元/吨。主营炼厂利润976.96元/吨，环比增加457.13元/吨。 图7：美国、亚洲炼厂加工费 数据来源：iFinD，宁证研究 炼厂开工低位 7月美国炼厂开工率94.42%，环比增3.33%；欧洲开工87.59%，环比增4.46%。 美国炼厂：截至2025年08月08日当周，美国炼厂原油加工量为1718.0万桶/天，较上周增加5.6万桶/天，美国炼厂开工率为96.40%,较上周下降0.5%。 中国炼厂：截至2025年08月14日，主营炼厂开工率为82.65%，较上周上升0.26pct。截至2025年08月13日，山东地炼开工率为50.09%，较上周上升1.56%。 数据来源：iFinD，宁证研究 数据来源：iFinD，宁证研究 数据来源：iFinD，宁证研究 第3章行情展望与投资策略 OPEC+自今年4月起连续4个月宣布增产。本轮国际能源署上调今明两年供应预期，下调需求增长预测，EIA认为今年四季度和明年一季度大幅累库。近期美国、我国和印度需求端数据偏弱。特朗普表示，由于美俄双方会谈“非常顺利”，他将暂时搁置对俄罗斯实施进一步制裁或其他“严重后果”的计划。短期原油没有上涨动力。震荡偏弱对待。 联系我们 宁证期货有限责任公司总部 地址：南京市建邺区白龙江东街9号2幢二单元1901室网址：www.nzfco.com电话：025-52865008全国统一客服热线：400-822-1758，025-52865008 宁证期货有限责任公司南京分公司 地址：南京市建邺区嘉陵江东街8号综合体B3栋2单元805室电话：025-52865127，025-52865048 宁证期货有限责任公司汉口营业部 地址：湖北省武汉市江汉区江汉北路5号泛悦·南国中心T2写字楼25层8室电话：027-85825755 宁证期货有限责任公司南昌营业部 地址：江西省南昌市红谷滩新区红谷中大道1326号江西日报传媒大厦10层1010室电话：0791-86807618 宁证期货有限责任公司苏州分公司 地址:苏州工业园区苏州大道西8号中银惠龙大厦1705室电话：0512-67609550 宁证期货有限责任公司合肥营业部地址：安徽省合肥市蜀山区南七街道潜山路1999号中侨中心1幢1601室电话：0551-65111656 宁证期货有限责任公司湖北分公司 地址：武昌区华中小龟山文化金融公园2栋103、203电话：027-59329150 宁证期货有限责任公司深圳分公司 地址：深圳市前海深港合作区南山街道金融街1号弘毅大厦写字楼24B1电话：0755-33965308 宁证期货有限责任公司青岛分公司 宁证期货有限责任公司杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区婺江路217号1号楼15层1504室电话：0576-88733665 宁证期货有限责任公司日照营业部地址：山东省日照市东港区秦楼街道安泰国际广场A座1102室电话：0633-2221786 免责申明 除非另有说明，本报告的著作权属宁证期货有限责任公司。未经宁证期货有限责任公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且宁证期货有限责任公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，宁证期货有限责任公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。宁证期货有限责任公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 此报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法，不构成投资咨询建议，敬请考虑本报告中的任何意见或建议是否符合个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。此报告不构成投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。