事件概述
洁美科技控股子公司柔震科技拟收购江西鸿美72%股权及安吉鸿美28%股权，交易对价为2,628.2353万元。交易完成后，柔震科技将持有江西鸿美100%股权。江西鸿美专注于柔性复合材料及热管理材料的研发与生产，主要产品应用于光伏、新能源、6G电子信息等行业。此次收购将助力柔震科技加速产能扩张，加快复合集流体业务布局，整合优质资源，促进柔震科技的快速发展和壮大。
投资建议
维持2025-2027年盈利预测，预计2025-2027年营业收入分别为21.86、28.90、36.41亿元，同比+20.3%、+32.2%、+26.0%；归母净利润分别为2.87、4.60、7.01亿元，同比+42.1%、+60.1%、+52.4%；EPS分别为0.67、1.07、1.63元。2025年8月18日股价为27.67元，对应PE分别为41.51x、25.93x、17.02x。维持“买入”评级。
风险提示
下游需求恢复不及预期风险；新业务拓展不及预期风险；新增产能释放不及预期风险；拟收购事项尚未完成存在不确定性。
财务摘要
2023年营业收入1,572百万元，同比增长20.8%；净利润256百万元，同比增长54.1%。2024年营业收入1,817百万元，同比增长15.6%；净利润202百万元，同比下降20.9%。预计2025-2027年营业收入分别为2,186、2,890、3,641百万元，同比+20.3%、+32.2%、+26.0%；净利润分别为287、460、701百万元，同比+42.1%、+60.1%、+52.4%。毛利率预计2025-2027年分别为35.2%、34.6%、36.3%。
财务报表和主要财务比率
利润表显示，2024年营业收入1,817百万元，净利润202百万元。预计2025-2027年营业收入分别为2,186、2,890、3,641百万元，净利润分别为287、460、701百万元。现金流量表显示，2024年经营活动现金流255百万元，预计2025-2027年分别为343、513、755百万元。资产负债表显示，2024年总资产6,415百万元，负债合计3,450百万元，股东权益合计2,965百万元。预计2025-2027年净利润增长率分别为42.1%、60.1%、52.4%。
估值分析
预计2025-2027年PE分别为41.51x、25.93x、17.02x，PB分别为3.04、3.76、3.39。
